—上周债市总结—
上周资金利率有所上行，通胀数据表现依然疲弱，权益市场情绪偏强对债市形成一定压制，地产和监管指导等小作文对市场也有扰动，利率债市场整体调整，曲线走平。10Y国债/国开分别上行2.2bp/3.3bp至1.67%/1.72%，10-1Y国债/国开利差分别下行1.2bp/1.6bp至30bp/22bp。（数据来源：wind，2025/7/7-2025/7/11）
—债市策略—
7月以来，受到股市上涨、政策预期升温等因素影响，债市出现调整。后续债市还将面临哪些扰动因素？股债跷跷板如何演绎？$中信保诚至泰中短债C(OTCFUND|004156)$
目前，债市或面临以下三方面扰动：基本面数据扰动风险，6月高频数据预示出口仍具韧性、信贷情况或有改善；7月专项债发行提速，对资金面或形成扰动；同时专项债加速发行，可拉动地方投资走强，可能制约债市利率下行；地产相关的政策预期发酵，扰动债市情绪。$中信保诚稳达C(OTCFUND|006178)$
不过从根本上看，此前由于股市较弱，因此过多的资金流向了债市，带来了债市的“资产荒”，此次或是对这一现象的边际修正，而修复程度则取决于未来一个季度所公布的基本面数据，预计期间债市仍将窄幅波动，而流动性对债市偏利好，因此后续债市或震荡偏强，同时叠加跨季后理财规模的修复、ETF扩容等助推基金规模增长，信用债的需求或进一步改善，7月信用债仍具性价比，中短端信用利差或维持低位震荡，同时在行情轮动和供需错配影响下，长端信用利差的下行空间可能打开。$中信保诚至泰中短债A(OTCFUND|004155)$ $中信保诚景华C(OTCFUND|550013)$
此外，股市情绪强劲的环境下，股债搭配的偏债混合型基金是一种值得考虑的投资选择。存款利率持续走低，当前银行理财或已不能满足稳健理财需求，纯债产品收益也相对有限。对于风险承受能力相对较高的投资者来说，偏债混合型基金有望做到进可攻、退可守，或能较好地满足这类投资者对长期稳健收益的追求；另外一种是，注重资产配置的且风险承受能力相对较高的投资者，偏债混合型基金本身就是一种股债结合的资产配置产品，可以考虑作为资产配置中的一部分，帮助投资者构建更加多元化的投资组合，实现风险分散和收益平衡。
风险提示：本资料观点仅为当前观点，不代表对未来的预测，不构成任何投资建议，也不构成未来中信保诚基金旗下产品进行投资决策之必然依据。如因为发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，中信保诚基金不承担更新义务。本材料中的信息均来源于已公开的资料，中信保诚基金对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。若本材料转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，不代表中信保诚基金立场。未获得事先书面授权，任何人不得对本刊物内容进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处。基金管理人对提及的板块/行业不做任何推介，不代表任何投资建议或推介，不代表基金持仓信息或交易方向。投资有风险，选择需谨慎。
