#天天基金调研团#

一、看好人工智能新时代，深度聚焦AI应用投资机会

“遇事不决，先问AI”，已经成为大多数人的新选择。需要灵感时，与AI进行头脑风暴；遇到难题时，向AI寻求帮助；当前，国内AI人工智能应用大爆发。尤其是随着DeepSeek横空出世，各大平台积极拥抱DeepSeek，结合各自优势落地AI生态，带动AI快速渗透到学习、工作和生活的方方面面。

相较于美股AI上的宏大叙事，DeepSeek的开源模式正深刻重塑AI技术市场格局。这一突破标志着中国资产在AI关键产业链中不再是旁观者，而是跻身核心参与者行列。在此背景下，以AI为代表的新兴科技方向，顺理成章地成为本轮牛市行情的核心主线，其产业链上下游企业股价亦随之强势攀升，尽显蓬勃活力。在这场技术与资本的共舞中，银华体育文化灵活配置混合A(003397)以精准的行业布局与灵活的策略调整，成为投资者捕捉AI产业红利的有力工具。

最近正好有幸参加了天天平台联合银华基金组织的AI应用及传媒投资专场调研活动，具有丰富科技赛道投资经验的基金经理唐能先生，针对他的投资偏好、看好的AI产业，以及擅长的领域、对当下的热点话题进行了深入的分析和探讨。为接下来的投资布局提供了非常有意义的参考。下面，就把本次调研活动的精华内容及心得体会分享给大家，希望能给朋友们提供一些借鉴，顺祝大家投资顺利。

二、聚焦长期成长风格，稳健与锋芒兼具的“科技猎手”

1、从该基金市场定位来，属于长期布局传媒+计算机领域。作为成立于2016年的文体类主题基金，银华体育文化灵活配置混合A(003397)通过精选游戏、影视等细分赛道，受益于文化消费升级及AI技术应用浪潮，在几轮行情中表现突出。并展现出了较强的风险控制能力和行业轮动捕捉力。这种前瞻性策略在今年以来表现得淋漓尽致，由于精准聚焦在AI相关赛道，押注传媒、计算机板块的基金收益率一路“狂飙”，该基金从去年以来业绩在同类排名中处于靠前位置。 

2、策略上聚焦长期成长风格，核心目标是通过把握行业扩容机遇与企业成长红利，力争实现净值稳步增长。投资逻辑上，将重点研判大行业及细分领域未来3-5年的成长空间与增速潜力，在高成长性行业中精选优质标的，从而更充分地分享行业发展带来的长期收益。从银华体育文化灵活配置混合A(003397)各阶段表现来看，截至9月2日，近1年涨幅75.45%，近2年涨幅17.46%。近三年涨幅47.43%，同类前5.03%。长期耐力突出，成立以来累计净值增长83.70%，远超沪深300和同类平均，堪称“长跑健将”。近一年最大回撤19.64%，夏普比率为1.92，优于63%的同类，体现较高风险收益性价比。

三、专注投资科技应用，分享科技浪潮带来的红利。

1、持仓结构动态优化，持股周期相对较长，换手率较低

基金重仓股透露出对AI应用领域的精准卡位，投资组合层面整体围绕人工智能应用端进行布局，就在其最新前十大重仓股，也能得到证实。截至二季度末，其前十大重仓股包括巨人网络、恺英网络、完美世界、吉比特、昆仑万维等。 前十大重仓股持仓合计占比为67.21%，重仓持股相对集中度并不高，以中盘价值股为主，同期持仓占比还有下降分散趋势。

2、投资穿越过完整牛熊，曾任多行业的研究员，能力圈涉足广泛。

基金经理唐能于2009年7月加入银华基金，曾任行业研究员、基金经理助理职务，现任银华长期价值增长投资部负责人、执行总经理。具有16年证券、基金行业从业经验，任职时间超10年。坚持长期价值投资，长期把握投资边界，中期匹配行业趋势和估值，分享优质公司长期业绩增长的收益，不参与短期和投资边界外的博弈。他在传媒、计算机行业有非常深的积累，曾任家电、新能源电池、通信、医药、农林牧渔等多行业的研究员，能力圈涉足广泛。

自2021年6月开始接管银华体育，精准蛰伏在传媒板块内，不仅抗住了前两年调整的压力，也为投资者赢得了丰厚的投资回报。目前唐能在管基金10只，管理规模22.69亿元，年化回报3.21%。旗下基金除银华体育之外，其它几只基金既有涉足消费，又有涉足农业、通信设备等行业，而且业绩都很优异。

四、人工智能应用端潜力巨大，对传媒领域影响深远

AI技术在传媒领域的应用已经越来越广泛，影响也比较深远。已经替代了很多人类的工作职能，有媒体运用AI生成视频产品，实拍画面与AI生成画面丝滑衔接，自动语音识别技术为视频添加字幕；有媒体用AI进行内容创作，或进行数据提取，辅助新闻写作；利用AI高效地生成图表；在传播渠道上，AI能优化社交媒体的信息推送算法。在游戏行业AI也是如此，开发游戏的过程中可以使用AI来绘图，用AI来模拟游戏音效等等。而对于人工智能对于传媒领域的重要作用，以及对于哪些领域前景最看好？唐能经理表示，由于传媒以内容和精神文化为核心，天然适合AI技术落地。最直观的就是它打开了很多行业的成长空间，在文本、视频、游戏、广告等领域创造了新可能，推动了整个行业的快速发展。实际应用效果显著，从“降本增效”来看，降本适用于AI文本制作场景、AI游戏的一些工具、视频AI+多模态场景等，且部分早已落地。增效这部分，AI对广告公司已经产生了实际影响，能够很直接的提高广告效率，提高回报率。

五、短期虽有波动，但中长期依然看好

尽管短期科技方向波动较大，但这并不会改变AI行业长期向上的发展趋势。大量的资金涌入AI研发、人才培养与基础设施建设等领域。算力作为AI行业发展的核心基石，随着模型能力的持续提升，芯片技术不断迭代更新，这不仅大幅降低了AI应用的成本，还促使AI应用如雨后春笋般在各行各业以及端侧场景中广泛落地。相信国内在AI产业、AI应用方面，会有非常多的投资机会。

从中长期视角来看，AI行业未来发展空间巨大，有望带来新的行业和需求，尤其是新技术的发展带来的深刻变革。国内AI也进入了良性循环，一个好的模型诞生之后大家去用，做资本支出有了好的芯片之后，又进一步反哺模型能力，持续推进诞生更多应用的机会。站在现在的时间点，算力板块前期涨幅较大，短期或有压力，但长期前景仍可期。AI应用板块，涨幅相对滞后，长期潜力更大。历史规律显示，每轮科技浪潮中，基础设施（如硬件）先行，但最终与用户直接连接、提升消费效用的应用端，才能诞生更大市值的巨头，价值更持久。因此，从长周期看，AI 应用的爆发力或更强；短期来看，其估值修复和补涨动力也值得期待。从投资角度来看，相比于前期的高位，随着一波回调过后，整个科技方向将会再次出现投资的性价比。

总结，银华体育文化灵活配置混合（A类：003397；C类：018590）以其敏锐的科技洞察+灵活配置+鲜明的投资逻辑，为投资者搭建起通往AI新时代的桥梁。本基金深度聚焦在计算机、传媒等TMT板块，通过把握正在发生的文化消费升级以及科技产业趋势，根据深度的基本面研究，找到相关领域快速发展的优质企业，并尽可能长期持有，力求实现基金资产的长期稳定增值。对于普通投资者来看，如果你也看好AI应用领域未来投资增长前景，那么可以在风险匹配前提下，考虑通过定期定额或者逢低买进的方式来参与科技行业的投资机会。@银华基金  @天天基金创作者中心  @天天精华君

$银华体育文化灵活配置混合A(OTCFUND|003397)$

$银华体育文化灵活配置混合C(OTCFUND|018590)$