#天天基金调研团#
调研背景
1、本次调研内容背景来源《8.21日 【天天基金调研团】科技新周期,人工智能新时代 看AI应用投资机会有哪些?》活动
2、本文的两大核心
核心一:为使得读者更加深入理解银华体育文化灵活配置混合A(003397)唐能经理的投资逻辑以及操作思路,天咨君精心搜集、整理了经理近些年的各项路演资料,并结合本次调研活动以及天咨对于经理投资历程的思考,为大家呈现基金经理具体投资思路,以便综合系统了解基金经理的投资能力、成长经历。
核心二:银华体育文化灵活配置混合A(003397)产品介绍及深度评测。$银华体育文化灵活配置混合A(OTCFUND|003397)$
核心一:唐能经理各时期路演精华分析及天咨带给您的思路解析

在投资市场中,银华基金的唐能经理凭借其深厚的行业研究背景和敏锐的市场洞察力,引领着投资者穿越市场的风浪,寻找那些能够引领时代潮流的优质企业。从2009年加盟银华基金至今,唐能的职业生涯见证了我国资本市场的起伏变迁,也铸就了他独特的投资哲学和市场认知。核心一这一部分将结合唐能历次的路演活动,深入探讨他在不同时期对于市场的认识,对于所管理产品的理解,以及对于投资的独到见解。
一、市场洞察:以未来三年的维度,选增速较快的行业
唐能对于市场的洞察,始终围绕着“未来三年的维度,选增速较快的行业”这一核心理念。在2023年7月13日的路演活动中,他强调了渗透率在判断行业成长性中的重要性,认为渗透率低的行业具有更大的成长空间。以新能源行业为例,他指出智能汽车的渗透率相对较低,因此其成长性要大于周期性;而光伏和风电渗透率偏高,周期性则大于成长性。唐能认为,人工智能行业同样遵循这一逻辑,尽管渗透率难以精确测算,但其带来的生产效率提升潜力巨大,预示着行业未来一到两年的投资机会。
二、投资哲学:选择世界改变不了的公司和可以引领时代的公司
唐能的投资哲学深受其长期成长投资观的影响。在2021年9月16日的路演活动中,他与周书共同阐述了“选择世界改变不了的公司和可以引领时代的公司”的投资理念。他们认为,世界改变不了的公司,即“格局好”的公司,具有龙头份额高、对客户溢价能力强、供给难以替代、规模越大越强的特点;而可以引领时代的公司,即“增速快”的公司,未来三年行业增速快、天花板高、行业空间大。唐能和周书通过构建长期股票池,从中筛选出中期趋势向上和估值较低的品种,注重投资的安全边际。
三、产品管理:银华体育文化灵活配置混合基金的来源
在2021年6月接手银华体育文化灵活配置混合基金后,唐能致力于在体育文化领域寻找投资机会。在2025年7月18日的路演活动中,他详细解析了该基金如何通过精选体育文化领域的优质企业,实现超额收益()。唐能强调,基金的来源在于对行业趋势的精准把握和对优质企业的深度研究,通过构建长期股票池,筛选出具有成长潜力的公司,同时注重中期趋势和估值的匹配,以实现稳健的超额收益。
四、市场趋势:科技应用方向的长期看好
唐能对科技应用方向的长期看好,源于他对科技行业发展趋势的深刻理解。在2023年7月13日的路演活动中,他指出,每一次科技浪潮下,科技应用的想象空间会更大,收益会更高。科技最终会落脚到给企业或消费者提供更好的产品和服务,尤其是个人消费者,他们更愿意为效用买单。唐能认为,科技应用方向的长期投资机会值得期待。
五、风险控制:透过现象看本质,关注行业基本面
唐能在风险控制方面,强调透过现象看本质,关注行业基本面。在2023年7月13日的路演活动中,他以AI行业为例,指出股价的短期回调并不意味着行业趋势就不好,关键是要看行业里大模型有没有进一步增加算力投入,应用方面有没有在加速落地。唐能认为,只有当行业基本面发生变化时,才需要重新评估投资策略。
六、行业观点:农业行业的周期性与成长性
唐能对农业行业的周期性与成长性有着独到的见解。在2023年7月13日的路演活动中,他指出,养殖板块现在是处于去化的状态,预计下半年可能有投资机会;种业板块去年到今年还是以主题投资为主,等到业绩占比更高一些,可能机会才能更大一些。唐能认为,农业行业是一个周期性与成长性并存的行业,需要结合行业周期和成长性进行投资决策。
七、港股市场:理解港股市场的波动规律
唐能对港股市场的理解,源于他对港股市场波动规律的深入研究。在2023年7月13日的路演活动中,他指出,港股市场的波动有自己的规律,资金性质、交易结构、汇率等因素都会影响港股市场的表现。唐能认为,理解港股市场的波动规律,对于把握港股市场的投资机会至关重要。
八、白酒行业:经济复苏与估值的平衡
唐能对白酒行业的看法,体现了他对经济复苏与估值平衡的深刻理解。在2023年7月13日的路演活动中,他指出,白酒是消费里面比较好的行业,品牌力强,具有品牌溢价。在经济上行时,白酒的超额收益强。但在弱复苏情况下,叠加并不便宜的估值,弹性和想象空间会减小。唐能认为,白酒行业的投资需要结合经济复苏和估值水平进行综合判断。
九、芯片、半导体行业:关注利润增速与宏观经济的关联
唐能对芯片、半导体行业的分析,体现了他对利润增速与宏观经济关联性的关注。在2023年7月13日的路演活动中,他指出,芯片、半导体行业的利润增速与宏观经济相关,汽车、手机、笔记本电脑等领域的压力会影响行业利润。唐能认为,关注利润增速与宏观经济的关联,对于把握芯片、半导体行业的投资机会至关重要。
十、智能建造行业:长期成长视角下的投资机会
唐能对智能建造行业的投资机会,体现了他对长期成长视角的坚持。在2021年9月16日的路演活动中,他与周书共同管理的银华智能建造股票发起式基金,以“长期成长视角”布局智能建造行业。他们认为,智能建造行业是必然的发展方向,顶层政策支持和万物互联时代的到来,为智能建造行业带来了巨大的投资机会。唐能和周书通过全产业链模式投资,先选定产业链方向,再从产业链中“自上而下”精选公司投资,以期为投资者把握建筑、家居产业转型的长期投资机会。
核心二:银华体育文化灵活配置混合A(003397)产品介绍及深度评测

从基金概况我们可以看出,该基金成立于16年11月17日。

从基金累计净值可以看出,今年来该基金的走势呈现较大仰角式增长。

从累计收益走势图我们可以看出,基金整体走势优于同类平均水平,且今年大部分时间均大幅优于同类平均水平。

从四分位图则可以清晰看出,该基金各阶段均处于优秀位,这是很难得的。
费率问题是投资朋友较为关心的问题:

从总费率情况来看,该基金运作费率(显性费率)为1.4%,隐性费率则为0.26%,这一水平与同类平均水平相比属于何种位置呢?

我们可以看出,1.4%的运作费率与同类平均1.62%的费率相比,降低0.22%。该水平位列同类基金前3%。

而隐性费率方面,同类平均则为0.94%,该基金位列同类基金的前8%水平。

将显性费率与隐性费率相结合来看,该基金的综合费率水平则占同类基金的前6%。这一低费率水平很是难得。

较低的换手率也是该基金低于同类平均水平费率的一大原因。

从性价比指标来看,该基金三项指标均优于同类平均水平。

相对收益指标方面,该基金也均优于同类平均水平。

这样的业绩,也得到了权威评级机构“晨星”的四星级评级的肯定。

银华基金经理唐能,以其深厚的行业研究背景、敏锐的市场洞察力和独特的投资哲学,引领着投资者穿越市场的风浪,寻找那些能够引领时代潮流的优质企业。从市场洞察到投资哲学,从产品管理到市场趋势,从风险控制到行业观点,从港股市场到白酒行业,从芯片、半导体行业到智能建造行业,唐能的每一次路演活动,都为我们展现了他对投资的独到见解和对市场的深刻理解。在未来的投资道路上,唐能将继续以长期成长视角,为投资者创造更多的价值。
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