在动辄年化换手4、5倍、押注AI主题基金堆里,银华体育文化(003397)显得有点“异类”:去年换手率仅1.1倍,近一年跑出了51.27%的收益,同类排名前4%。
截至 2025 年 6 月 30 日,银华体育文化 A 近一年收益达 51.27%,远超沪深 300 的 13.71% 和灵活配置型基金(加权平均)的 29.14%;近三年收益 24.16%,大幅跑赢基准的 3.38% 与同类基金的 - 2%;成立以来收益更是高达 67.00%,在 2274 只灵活配置型基金中同类排名 79/2274,在 2067 只基金中近三年排名 76/2067,展现出卓越的业绩竞争力。
截至8月26日,该基金的业绩更进一步。近一年、近两年和近三年业绩分别高达89.19%、31.55%和54.82%,四分位同类排名均为优秀。

一、用长周期视角做高成长行业
如此亮眼的业绩,归功于基金经理唐能用长周期视角做高成长行业的投资框架。
唐能的底层逻辑并不复杂:
选赛道:只盯三五年维度有10倍以上空间的大行业;
选公司:产品力、用户增速、收入兑现三个硬指标;
持有:只要产业逻辑不破,就敢于把波动熬成收益。
结果是,在AI、传媒、计算机等“快赛道”里,基金反而做成了“慢投资”,把高频噪音过滤成净值曲线的稳步上行。
二、科学合理的持仓与选股逻辑
从持仓配置来看,银华体育文化(003397)认为传媒板块本质上是人工智能应用的重要领域,因此更侧重传媒领域配置,占比约 60%,计算机板块配置占比约 30%,具体布局了 AI 视频、AI 营销、AI 游戏及 AI 在 ERP 等垂直领域的应用。
在选股方面,基金着眼于大的产业周期,只要核心逻辑不变便长期持有,选股主要从三个维度出发:一是产品力强,要求企业具备持续高研发投入,能打磨出相较旧产品有显著优势的 AI 应用产品;二是用户增长,确保 AI 产品能吸引用户使用,实现用户规模提升;三是收入兑现,保证产品能带来可持续的收入增长,通过这三个维度筛选优质公司并合理调配持仓。
三、契合时代趋势的市场布局
在市场判断上,基金团队对整体市场持相对乐观态度,认为当前政策环境改善,市场已进入良性循环。从各方面来看,资本市场或处于历史上最好的环境之一,供给端严控 IPO,需求端做实做优上市公司质量、加大对违法违规公司处罚并增加长期资金入市,市场已从过去几年的减量市场迈入增量市场,大幅回抬概率较低。
尤为关键的是,基金敏锐洞察到科技创新是新一轮康波周期的核心动能,而人工智能作为新的科技浪潮,应用端潜力巨大。尽管算力板块前期涨幅较大存在短期回调压力,但基金更看好 AI 应用端,认为其涨幅仍有空间,且从长周期看,AI 应用爆发力更强,短期估值修复和补涨动力也值得期待。基于此,银华体育文化(003397)聚焦科技应用,重仓传媒、计算机等与 AI 应用紧密相关的方向,精准契合时代发展趋势。
小结:让“慢”成为复利的武器
基金经理理念明确而清晰:不赚估值波动的钱,只赚企业从1到10的成长钱。
当市场还在争论GPU明年出货量时,银华体育文化已经悄悄把筹码压在了“AI+内容”的爆点应用;当多数资金被短期回撤吓得夺路而逃时,它用低换手把波动熬成了净值的新高。
如果你相信人工智能终将重塑千行百业,又担心自己无法穿越剧烈的波动,那么把专业的事交给“慢”基金,让时间的复利去兑现科技革命的想象力,或许是最朴素也最有效的选择。
$银华体育文化灵活配置混合A(OTCFUND|003397)$
$银华体育文化灵活配置混合C(OTCFUND|018590)$
#天天基金调研团#