6月27日，中证煤炭指数（399998.SZ）开盘冲高，持续高位震荡，收盘上涨1.06%。同期，上证指数下跌0.70%。

【供需关系】近日主产区环保检查升级，内蒙乌海及山西临汾地区停产煤矿及洗煤厂较多，部分煤矿和洗煤厂暂停拉运，焦煤现货供应自本月中旬以来持续回落，煤焦迎来强势拉涨。同时电厂日耗随气温升高提升，动力煤季节性需求预期增强。

【政策利好】按照既定工作安排，发改委将在7月下达第三批消费品以旧换新资金，并加大设备更新支持力度，将带动相关产业的发展，企业的生产设备更新换代会增加电力需求，利好煤炭下游需求。

【机构观点】中金公司认为，短期供给扰动（如安全检查）和季节性需求回升或支撑煤价，但中长期供需宽松格局未改，反转需依赖需求端超预期表现。

煤价进入筑底阶段，但对反弹持续性存在分歧。短期关注焦煤期货波动及高股息龙头股，中长期需紧盯供需再平衡进程及政策动向。

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