7月21日，中证煤炭指数（399998.SZ），高开走强，上涨2.58%。同期，上证指数上涨0.72%。

【政策支持】中央财经委员会会议要求“依法依规治理企业低价无序竞争”，推动落后产能退出；中国煤炭运销协会提出“强化电煤中长期合同履约、整治内卷式竞争”，减少市场煤价波动；国家矿山安全监察局强调“安全生产”，安监力度加大或制约产能释放。

【成分股业绩】中国神华预计归母净利润236-256亿元，同比下降13.2%-20.0%；冀中能源：预计归母净利润3.3-4亿元，同比下降60.06%-67.05%；淮北矿业：预计归母净利润10.27亿元，同比减少65.00%。

【机构观点】华西证券认为，煤炭行业库存高企压制动力煤价格，但长协机制保障主流煤企利润平稳。在“反内卷”政策背景下，焦煤企业或受益于产能结构性优化与政策提价引导。

中证煤炭指数高开走强，主要原因是供需格局改善、政策“反内卷”调控及高温天气带来的需求旺季。机构看好煤炭板块的高股息与防御价值，认为“反内卷”政策将推动煤价企稳回升，头部企业有望受益于市占率提升与业绩修复。

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