1 王贺嘉分析军工行业投资机会。

王贺嘉介绍了军工行业过去两年的景气度变化，指出从21年22年的高点进入调整期，产业链出现需求断档。今年两会后，随着政策推动，行业在体制机制方面有所突破，景气度有望回升。

2 军工行业景气度将加速提升。

王贺嘉分析了军工行业现状和未来趋势，指出行业正从分化走向共振。他提到十四五收官之年将加速补欠账，2027年建军目标将推动行业进入景气扩张期。内装和军贸是两大驱动因素，内装依托军费增长，军贸则带来高端装备出海机会。军贸利润率高于内装，能提升行业盈利水平。地缘政治冲突也推动了军工板块表现。

3 军工板块技术突破显著。

王贺嘉从型号研制规律和基础材料元器件两个维度分析军工技术突破型号研制方面，以五代机为代表，我国装备建设取得重大进展材料元器件方面，碳纤维、石英纤维等技术实现突破，ADDA器件等实现国产替代，技术外溢效应明显。

4 军工行业应用场景广泛且潜力巨大。

王贺嘉介绍了军工产业链的结构和投资机会，将军工分为主机厂、关键分系统、零部件、元器件和新材料四个维度，并强调不同环节的驱动因素和商业模式差异他提出通过三象限模型（应用场景、产业链划分、主题性投资机会）来划分军工类上市公司，并指出军贸、商业航天等新兴领域的发展潜力。

5 1.军工行业投资逻辑分析。

王贺嘉分析了军工行业的投资逻辑，指出其作为高端制造业的分支，核心驱动因素是订单合同和业绩预期，但行业基本面不透明导致股价高波动性他强调了新兴赛道远期空间的重要性，并指出军工行业交易特征受基本面不透明、时代主题属性和市场情绪影响较大。

6 军工行业投资难度较大。

王贺嘉分析了军工行业高关注度、低参与度和反身性特点，导致其波动性较大。他解释了股价高低点的交易特征，指出业绩预期差异带来反身性效应。黄总补充强调企业研发投入的重要性，认为只有长期布局才能在主题行情中获益。主持人建议投资者根据风险偏好选择适配产品，提及栾江伟的全市场基金作为替代方案。

7 中信建投基金推荐多类产品配置策略。

王贺嘉介绍了量化基金和小盘量化产品瑞丽的近期表现，建议投资者根据风险偏好选择全市场产品或少量参与主题赛道对于军工板块，他指出今年军贸逻辑的变化，强调中国装备实战效果带来的价值重估机会，认为军工行业市场空间将从国内扩展到全球，盈利水平有望显著提升。

8 军工行业景气扩张周期来临。

王贺嘉分析了军工行业的投资机会，指出上游原材料和元器件企业景气度提升，产业链传导节奏明确他提到无人化、智能化、水下攻防体系等新领域存在阶段性布局机会，并强调93阅兵将集中展示最新装备，带来投资催化中长期看，军工行业在装备更新换代、技术升级方面需求明确，2027年建军百年目标和2035年国防现代化规划为行业提供长期发展动力。

9 军工行业具备长期投资价值。

王贺嘉分析了军工行业的长期逻辑和短期验证，指出性和新兴产业如商业航天等带来更大空间他建议投资者关注公司质地，通过自下而上选股缓解行业波动风险杨博补充当前是布局军工的好时机，需求端逐步明朗，行业经过调整后估值合理，建议结合行业周期和公司位置进行配置。

10 军工行业处于低位，具备向上周期。

王贺嘉认为军工行业估值处于历史低位，未来1-2年可能迎来向上周期，建议在拐点前布局他提到军工产能将迎来价值重估，中国具备全球稀缺的完整国防工业体系，PB估值显示重置成本高于当前市值，行业具备长期投资价值。

11 军工板块具备长期投资价值。

王贺嘉从三个维度分析军工板块投资价值：一是军贸市场扩大提升行业盈利水平，二是军工资产质量处于长周期上升趋势，三是技术创新周期下军工行业具备工程师红利和体制优势当前军工板块估值低于历史均值，机构持仓仍处低配状态，未来存在资金配置潜力从交易热度看，军贸赛道关注度高于内装装备，但整体行业拥挤度不高。

12 军工行业处于易涨难跌阶段。

王贺嘉分析了军工行业现状，指出在半年报和93阅兵影响下，行业整体表现强劲他重点讨论了航空发动机产业，强调其作为耐用品的特点和维修后市场的潜力，以及带来的国产替代机会发动机产业技术难度高，但国内已建立完备研发体系，未来增长空间大。

13 军工行业前景广阔但需谨慎参与。

王贺嘉认为军工行业处于朝阳阶段，民用市场潜力巨大，但波动性强需匹配风险偏好他建议关注军贸高端化和国内装备补欠账两条主线，同时提醒半年报前后可能出现左侧布局机会黄总补充军工板块易涨难跌，中长期逻辑依然看好，建议投资者结合自身经验审慎参与。