问：美联储什么时候能降息？可以关注什么方向？

 中海基金王影峰：

美联储是否降息受多种因素影响，包括美国就业数据、经济增速以及通胀等，从目前情况来看，制约美联储降息的主要原因是经济仍有韧性，但通胀在中美贸易战大背景下却有隐忧。8月中是中美贸易谈判的重要窗口，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》中对从价关税中的24%“在初始的90天内暂停实施”，如果这部分关税重新开征，会对美国的通胀预期产生较大影响。

我判断美联储降息会延迟至4季度，一是更充分的评估就业和经济数据情况，二是评估二次通胀风险，尤其是观察中美贸易摩擦进展。

从国内来看，债市当前面临的情况是经过4-6月上涨后利率中枢较低，但银行间资金成本在季末一直维持在较高水平，短端票息与资金成本之间息差已经非常有限，期限利差和信用利差也极度压缩；但是另一方面，经济依然面临较大不确定性，尤其是房地产市场与中美贸易摩擦均有较大不确定性，货币政策宽松大方向没有改变。债市进入窄幅震荡区间，等待跨季后资金面的情况逐步明朗。我们判断基本面对债市有利，而跨季后资金面应会逐步宽松，考虑到当前极度平坦的收益率曲线，中短债产品是当前更值得配置的债券型产品。$中海纯债债券A(OTCFUND|000298)$ $中海丰盈三个月定期开放债券(OTCFUND|016431)$