债券交易员正加大押注，认为美联储将在明年更激进地降息，因市场猜测美联储最终换帅将带来美国总统唐纳德特朗普所要求的更宽松货币政策。这种信心体现在2025年12月到期与2026年12月到期的SOFR期货之间的收益率价差上，该价差反映了市场对美联储在该期间内降息幅度的预期。尽管过去几个月该价差已经在缓慢扩大，因经济韧性促使交易员预期美联储将推迟降息，但特朗普对美联储主席杰罗姆鲍威尔的猛烈抨击加速了这一走势。目前投资者预期明年降息76个基点，而今年4月时仅预期25个基点。

黄金昨天中阳反弹继续走强，由于连续三天走强且力度比起此前横盘时强上不少，我觉得是资金开始流入是一个积极信号。结果今天黄金却是低开低走中阴调整，调整力度相当于黄金周二、周三的两阳反弹，从这个角度看，黄金的抛压还是挺大的。如果黄金在周一开始出现资金流入，我认为调整不会这么强。出现中阴调整说明资金还在流出，近三天的反弹依然是横向震荡的延续，既然黄金还有资金在流出，还是先回归正常的震荡市处理，我昨天的观点是错误的。对于今天的回落，唯一得到的好处是黄金的波动开始加大，并不像前期只围绕在60天线波动，大波动就有大价差，短线箱体形成后就可以实现网格交易，即到达箱底后潜伏，到达箱顶后离开，短期内不考虑黄金出现突破走势。

$易方达黄金ETF联接A(OTCFUND|000307)$

$广发上海金ETF联接C(OTCFUND|008987)$

$华安黄金易ETF联接C(OTCFUND|000217)$

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