7月1日，黄金ETF（159934.SZ），高开活跃，收盘上涨1.10%。

【央行购金趋势】2024 年全球央行购金量连续第三年超过 1000 吨，美元在全球外汇储备占比下降与金价呈现显著负相关。2025 年新兴市场黄金储备具备进一步提高空间，随着印度、中国等新兴国家持续增持黄金，预计各国央行将在未来数年维持 800—1200 吨 / 年的购金量级。

【降息升温】美国5月核心PCE同比升至2.7%，但个人支出环比下降0.1%，市场预计美联储最早7月降息，提振黄金吸引力，美元疲软及持续施压美联储降息，支撑金价。

【机构观点】东吴证券认为，2025 年新兴市场黄金储备具备进一步提高空间，在逆全球化、经济发展不确定性较高的情况下，新兴市场国家央行需要增加黄金储备来稳定本国汇率稳定、降低经济波动风险。

全球央行连续三年购金超千吨，新兴市场增持趋势延续。美国5月核心PCE升至2.7%但支出下滑，强化7月降息预期，机构认为新兴市场需增持黄金对冲风险。

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