6月27日，黄金ETF（159934.SZ），低开低走，收盘下跌1.09%。同期，沪金（AU9999）报763.80元，黄金/美元（XAU）报3294.26美元/盎司。

【美联储动态】尽管美联储主席鲍威尔重申 “不急于降息”，但市场仍押注 9 月启动降息周期，年内降息幅度预期达 50 个基点。美元指数连续三日下跌，10 年期美债收益率回落至 3.87%，为金价提供阶段性支撑。

【避险降温】以色列与伊朗达成停火协议后，地缘风险溢价显著回落，黄金作为避险资产的吸引力减弱。6 月 27 日午间，现货黄金一度闪崩至 3299 美元 / 盎司，创两周新低，反映出避险资金撤离对金价的冲击。

【机构观点】国金证券认为，央行购金需求或为中长期趋势，阶段性高点或出现在“美债危机”。美元信用走弱甚至触及“美债违约”风险，均将支撑央行购金需求。逆全球化风险尤其贸易谈判不确定性上升的背景下，全球央行或继续增持黄金以提升储备资产的安全性和多元化。中长期维度下，央行黄金储备份额提升空间依然广阔。

黄金市场在多重因素交织下呈现震荡偏弱格局，机构认为中长期维度下长期配置价值明确，短期需密切关注关税政策与美联储政策预期的变化。

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