上周（8.25-8.29）黄金市场重拾上升动能，经济数据的弱化与美联储独立性的质疑吸引了西方金融投资者入场。国内投资者仍出现被权益市场部分分流的情况。

市场观点方面

过往一周（8.25-8.29）Wind数据显示，过往一周黄金价格稳步积聚动能，最终强势爆发，升至四个月来的最高水平。连续不断的疲软经济数据强化了市场对美联储9月降息的乐观预期，为金价上涨提供了助力。

市场的强势主要来自两方面主导，其一是杰克逊霍尔会议过后，9月降息周期重启几乎完全确认，鸽派预期主导市场，其二是特朗普宣称免职美联储理事丽莎库克，并展示对控制美联储更大的野心后，市场再度交易美联储的独立性忧虑。

若特朗普成功解雇库克，将会控制理事会4个席位（共7个）。特朗普对FOMC例会投票的影响力将会增强，且特朗普可通过对理事会的控制影响2026年2月地区联储主席的任命。按此路径预期的话，明年美联储继续大幅降息的概率将显著提升。而周内公布的PCE数据虽较预期略低但绝对水平仍较高，滞胀场景仍是对黄金较为有利的宏观背景。

另外从资金面的角度而言，去年及一季度的金市上涨主要由亚洲投资者和央行推动，而西方ETF资金与COMEX净多增加成为当前阶段推升金价的主要动力。而上升动能如能持续也将反过来继续吸引亚洲买盘。

上周市场动态方面

特朗普宣布解除美联储理事库克的职务。特朗普公开了一封致美联储理事库克的信件，宣布即刻将其免职。特朗普指责库克在金融事务中存在“欺诈性和潜在犯罪性行为”，并称此类行为已动摇其作为监管者的可信度。库克已于8月28日在华盛顿联邦法院提起诉讼，对特朗普总统以“其在抵押贷款申请中撒谎”为由试图解雇她的行为提出质疑，这场诉讼拉开了关于美国央行独立性的历史性争端序幕。

特朗普IEEPA关税再次被判违法。8月29日，联邦巡回上诉法院以7比4做出裁决，裁定特朗普依据《国际紧急经济权力法》(IEEPA)加征对等关税违法，法院认为IEEPA赋予总统的“监管进口”权不等于征收关税权力。法院此次判决效力暂缓到10月14日，以便特朗普政府向最高法院申请上诉及紧急暂缓令，对等关税在此之前仍可继续征收。

美国耐用品订单下降幅度低于预期。美国7月耐用品订单初值环比减2.8%，预期减4%，6月终值减9.4%；扣除国防的耐用品订单初值环比减2.5%，预期减3.6%，6月终值减9.4%；扣除运输的耐用品订单初值环比增1.1%，预期增0.2%，6月终值从增0.2%修正为增0.3%；扣除飞机非国防资本耐用品订单初值环比增1.1%，预期增0.2%，6月终值减0.8%。

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