#好基已就位#

最近这债市行情，可太让人捉摸不透了！一会儿涨，一会儿跌，像坐过山车一样，真考验咱们股民的小心脏。就说最近，央行各种操作，又是降准又是降息的，本以为债市能一路高歌猛进，可现实却不是这么回事。

从宏观层面看，经济数据一直起起伏伏，一会儿零售和固定资产投资数据不如预期，一会儿工业增加值又超预期 ，失业率数据也还行，这让市场对未来经济走向摸不着头脑。在这种情况下，债市就像被两股力量拉扯着，一边是经济复苏动力不足，央行可能会采取宽松货币政策，推动债券价格上涨；另一边是经济还有一定韧性，资金可能更倾向于流向权益类资产，对债市不利，所以债市就一直维持着震荡走势。

再看看资金面，虽然央行释放了不少流动性，可市场上的钱好像还是不太安分。一会儿涌向股市，一会儿又跑回债市，导致债市资金面波动不小。而且现在银行理财规模倒是在持续增加，配置需求也还在，但大家投资的时候都小心翼翼的，市场观望情绪特别浓。

在这种复杂的市场环境下，博时基金的博时裕乾纯债债券C表现还挺亮眼的。我关注这只基金挺久了，它近1年的年化收益有5.83%，超过了97%的同类产品，在我持仓里就像个“定海神针”一样，稳稳的。

我研究了下它的策略，发现它真的挺有一套。基金经理何平采用“利率债打底+信用债捕浪”的策略，一方面重仓国开债、农发债这些AAA级利率债，给投资组合筑牢了安全垫；另一方面捕捉城投债、金融债的利差机会，2024年票息收益贡献超70% 。而且在波段操作上也很厉害，2025年Q1精准减仓长端利率债，躲过了收益率上行的冲击。

在风控这块，它也做得相当出色。组合加权久期控制在2.5年以内，低于同类平均，前十大债券占比不足30%，分散了持仓风险，现金仓位常年保持5%-8% ，应对赎回冲击也没问题。就拿2024年11月债市巨震来说，10年国债利率单月跳涨20BP，这基金最大回撤仅0.99%，真的很让人安心。

从规模变化上也能看出这只基金的受欢迎程度，2024年C类份额暴增199倍，从1900万飙至39.79亿。这背后一方面是业绩好，近3年年化4.71%，超95%同类；另一方面7天免赎回费的设计，吸引了不少短期理财资金，口碑也在基民中裂变传播，小红书上相关话题阅读量都破亿了。

展望未来，债市大概率还是会维持震荡。经济复苏的节奏不确定，政策面也存在一定变数，不过我觉得只要央行的宽松基调不变，债市就还有机会。对于博时裕乾纯债债券C，我打算继续拿着。基金经理在2025年一季报里也说了，会缩短组合久期至2年，防御利率波动，精选长三角、珠三角城投债，挖掘区域红利，还会增配国债期货对冲，提升组合弹性 。我相信在这样的策略下，这只基金后续还能给我带来不错的收益，在这震荡的债市里，稳稳地帮我实现资产的保值增值。@博时基金