往前看,市场或将迎来突破性变革与结构性重塑。首先,政策端的持续发力有望将成为关键驱动力:当前货币政策已通过降息和存量房贷利率调整有效降低实际利率,而财政政策预计也将进一步加码,形成政策组合拳。其次,供需格局的实质性改善预计将成为重要支撑。经历近年来产能相对过剩的挑战,多个行业已通过主动收缩资本开支、调节开工率等方式应对价格压力。随着2025年需求端逐步复苏,供给端调整到位的行业有望率先实现供需再平衡,从而为市场整体表现奠定基本面基础。这两大变量的共振或将成为市场破局的核心动能。
本基金对沪港深三市涵盖的上市公司采用“盈利性-估值指标”二维估值模型,并从公司治理结构等方面进行综合评价,以筛选出优质的上市公司。在行业配置和选股方面,本报告期内,我们维持港股较高的配置比例,具体的方向为:
1、重点配置港股稀缺资产,包括互联网、医药和消费。随着近期港股的回调,港股的性价比在明显提升,我们增加了港股的配置比例。
2、对于A股配置比例,我们看好今年经济的需求结构性恢复,同时供给受到约束的板块,有望会带来较大的价格和盈利恢复弹性,我们将进一步增加了内需板块的配置。