如果说市场刚进入二季度时医药主题相关的基金还只是悄然领跑全市场的话，那么在二季度即将结束的当下，医药主题相关的基金已然开始全面领跑全市场，除了个别封闭运作的北交所定开基金之外，今年以来排名靠前的偏股基金几乎都是医药主题相关的基金。
而这其中，一只名为诺安精选价值的产品引起了我的注意，不仅因为其在之前我所列的表格中实际排名第二（除去四只封闭运作的北交所定开基金）且现如今依然排名靠前，更为重要的是因其名字中不含“医药”或者“健康”这类字眼，是一只极易被忽视的投资创新医药领域的主动基金。
所以今天，我们就来介绍一下这只颇为“独特”的投资医药领域的基金。
开始介绍之前我们先来看两组数据。
其一是产品本身的阶段业绩：
截至2025年6月16日，诺安精选价值A(001900)今年以来的收益率已然高达74.31%，不仅如此，其阶段涨幅不管是短周期的周、月、季，还是中长周期的1年、2年、3年，均表现优异。
其二是产品相较于创新药指数有较为显著的超额：
相较于创新药的两个典型指数（CS创新药和港股通创新药）来看，产品不仅在今年以来超额明显，在医药行业较为艰难的2024年同样超额较为明显。
当然，还是那句话，短期的业绩爆发只能说是产品被关注到的一个契机，如果从实际投资的角度来看，更为重要的是，我们需要去了解这只主动管理的投资医药板块的基金到底做对了什么。
就这个话题，我们今天就来展开做些探讨。
第一、产品定位于生物科技、生命科学方向，但当前阶段重点聚焦于创新药。
诺安精选价值本身是一只偏股混合型基金（业绩比较基准为“沪深300指数收益率*50%+恒生指数收益率*30%+中债综合财富指数收益率*20%”），现任基金经理唐晨接手以来长期看好生物科技、生命科学方向，基于当时市场背景和产业发展情况，产品在过去两年选择了创新药这一细分子赛道，且这一主要投资方向时至今日基本没有发生变化。
上面表格的数据来自最新的2025年一季报。
从表格中我们可以明显看出：
其一，产品重点关注创新药方向。
根据上述季报数据，产品前十大持仓股所属申万二级行业包括化学制药和生物制品，但其核心配置了两个创新药板块，分别是科创板的A股创新药和恒生生物科技板块的港股创新药。
与之前介绍过的产品不同之处在于，诺安精选价值对创新药的布局较为前瞻，根据历史披露的基金季报来看，早在2023年三季报，基金经理就清晰阐述了其对医药行业的投资逻辑，同时指出了产品后续在医药行业的主要投资方向，今年以来组合获得较高收益更多只是一种“水到渠成”：
结合2025年一季报以及其他历史报告的持仓数据来看，产品不仅对创新药相关个股布局较早，同时换手率也是比较低的，绝大多数重仓股都是持有多个季度的，并且不少重仓个股在持有期间表现优异。
这里我举两个典型的例子加以说明：
上图是产品重仓7个季度以上（2023Q2~2025Q1）的百利天恒，持有区间的收益高达255.27%。
上图则是产品重仓3个季度以上（2024中报~2025Q1）的诺诚健华，产品几乎买在阶段低点，持有区间的收益为130.70%。
上述中的前者代表长期表现较好的绩优品种，类似的还有康方生物、信达生物等；后者代表低位反转品种，类似的还有百济神州、科伦博泰生物等。
能抓住这么多的绩优投资标的，不仅是产品能获得阶段高收益的重要来源之一，也充分体现出基金经理的优秀投资能力。
其二，产品的持股集中度较高。
根据历史持仓数据，产品的持股集中度（即前十大重仓股占基金净值比）较高：自2022年四季报至2025年一季报，产品的平均持股集中度超过50%；2023年三季度仓位提升以来的平均持股集中度更是超过60%。最新的2025年一季报显示，其持股集中度更是高达67.70%。
其三，产品A股和港股均衡布局。
大家可能都知道港股因为受国内、国际市场等多方面的影响，在之前（始于2021年中）的那波大级别调整中跌幅大于A股，这也使得市场一旦企稳，港股市场的反弹潜力也大于A股市场。
就好比以医药板块为例，港股的恒生医疗保健业指数在之前的调整中跌幅远大于A股的全指医药指数，而在去年下半年市场有所企稳之后，前者至今的涨幅同样也远大于后者。
也就是说，如果能把握好港股的投资时机和节奏的话，这部分也能产生一定的超额收益。
而根据公开季报数据来看，诺安精选价值的港股占基金净值比早在2023年三季报就提升到40%以上并持续至今，最新的2025年一季报显示其港股占净比为43.87%，布局前瞻且精准。
综上，对创新药的高度聚焦，叠加高集中度的持股以及较高仓位的港股配置，共同造就了这只产品在医药生物主题投资上的高锐度和优秀业绩。
第二、具备科技思维的医药投资，寻找与时代契合的超级大单品。
讲到这里，我们来简单看下管理这只产品的基金经理唐晨。
唐晨于2019年10月加入诺安基金，历任研究员、投资经理，并于2022年12月20日开始担任诺安精选价值混合的基金经理。从投资理念和策略上来看，唐晨致力于寻找与时代相契合的“超级大单品”，这种投资策略强调产业和市场的以及产品的市场表现，通过把握产业趋势和市场需求来获取超额收益。
如前所述，唐晨并不是一位仅局限于创新药板块的基金经理，其管理的诺安精选价值是作为诺安基金布局科技产业的其中一个细分领域，主要布局生物科技、生命科学方向。
事实上诺安基金对科技产业的坚守和布局由来已久，其中不少产品大家也都非常熟悉。
时至今日，诺安基金对以AI为主的科技产业链已然做了全方位的布局，覆盖上游（半导体）、中游（AI端侧应用）、下游（创新药、具身智能），以及科技全产业链。
这部分还值得一提的是，从能力圈和投资风格上来看，唐晨从事生物医药领域投资和研究超6年，完整经历过一轮生物医药科技板块牛熊，能力圈覆盖生物医药全领域，是一位具备产业视角的主动管理的基金经理。
从上面的图中我们可以看到，其管理产品覆盖过多个医药生物申万二级子行业，且基于政策、资本和产业三重视角重配了化学制药和生物制品这两个与创新药领域相关度较高的板块。
这一点非常重要。
原因在于，医药生物板块作为一个专业度极高且内涵又极为丰富的行业，对于我们普通投资者而言投资门槛极高，绝大多数人都没有做医药细分行业选择的能力。
因此，至少就我个人而言，我会比较偏好选择能力圈覆盖医药生物多个细分领域，最重要的是，能基于宏观政策、中观产业视角做内部轮动优选的基金经理。我认为诺安基金唐晨就是这样的基金经理。
文章的最后部分再来解决两个问题：
问题一：医药行业特别是创新药短期似乎上涨较多，那么医药行业未来还有机会吗？
就这个部分，我综合一些来自诺安基金唐晨在公开访谈中的专业观点分享给大家。
一是关于创新药的投资。
医药产业大多数细分领域在过去几年，走过了一轮完整的周期。而创新药板块目前正处于一轮产业周期的爬升阶段，价值正在持续兑现，形成了"政策、资本、产业动能"三重共振的有利局面。尽管股票市场目前处于高估值、高波动、高收益的状态组合，并且未来一段时间或许会在这三者之间发生再平衡的过程，但创新药的主线性质依然不变。
二是关于医药行业的其他潜在投资方向。
一个是生命科学服务的上游领域，这类公司主要是在2021年才开始上市的，并没有和市场的周期产生共振。对比来看，这类公司既有产业逻辑，也有主题逻辑。如果未来产业的景气度开始向上，这类公司很可能迎来戴维斯双击。
另一个是AI医疗。一方面随着技术手段的确定性逐步提高以及产业生态越来越清晰，这个板块的预期回报率是在抬升的；另一方面其也可能带来新的需求，形成产业价值链的重构，有些公司能够从原来的产业逻辑中跳脱出来，在下一个新的逻辑下实现发展。因此该板块未来存在较高的价值。
问题二：既然医药行业未来依然有众多机会，那么我们要如何投资这个板块呢？
就这个问题我觉得可能需要分情况来给出对策。
对于那些明确要配置这个板块且追求高锐度的资深投资者来说，这类配置型投资者往往具备一定的专业知识和投资经验，对自身的投资偏好以及产品的投资特性均较为了解，那么像诺安精选价值（A类：001900；C类：022150）这样当前重点聚焦创新药的产品就是布局创新药的较好投资标的。
而对于大多数看好医药行业长期机会的普通投资者来说，这类投资者往往缺乏必要的专业知识和投资经验，对自身的投资偏好以及产品的投资特性可能也了解不深入，那么当前重点聚焦创新药且在未来也关注其他医药行业方向的诺安精选价值（A类：001900
；C类：022150）依然是一个很好的投资标的，只不过投资的方式最好用定投，并且在取得较高收益的时候需要止盈。
最后再强调一句，创新药板块的特点是高波动、高风险，建议投资者理性投资，不要因为短期创新药的快速上涨而忽视风险，在控制好仓位比重的同时，尽量选择专业的主动管理基金或者ETF工具，或者采用定投工具，平滑风险。
讲到这里，我觉得今天的文章就差不多可以结束了。
