1 于军华介绍汽车零部件行业投资机会。

北信瑞丰基金经理于军华分析了汽车零部件行业近期震荡行情，指出该行业存在黄金投资窗口。他拥有15年证券从业经验，专注制造业投资研究。主持人还介绍了直播间互动礼品。

2 汽车零配件行业面临估值压力。

于军华分析了汽车零配件行业表现不佳的两个原因：价格战传导和研发主导权缺失他认为价格战导致上游厂商成本压力增大，但研发主导权观点较为牵强此外，他提到特斯拉股价对国内新势力车企的估值有重要影响，特斯拉的技术方向也常成为国内产业政策的参考。

3 汽车行业价格战影响有限。

于军华分析了汽车行业价格战对零配件行业的影响，指出虽然价格战存在，但汽车零配件行业具有特殊性，整车与零配件厂商相互依存，盈利相对稳定他还提到原材料价格波动对零配件企业利润的影响有限，因整车厂与零配件厂通常签订浮动价格合同，影响周期较短。

4 1.新能源汽车零配件行业研发主导权分析。

于军华分析了新能源汽车零配件行业研发主导权问题，指出比亚迪采用垂直一体化战略有其历史原因，但市场主流仍依赖外部供应商，认为零配件行业并未失去研发主导权。

5 零部件企业研发投入需因行业而异。

于军华分析了不同细分行业的研发投入比例，技术进步快的领域需5%以上，传统件则5%以下即可他提到军工行业表现与中证1000指数相关，并建议从业绩角度关注新能源相关汽车零配件，认为部分公司仍有2-3倍增长空间。

6 军工行业走势与中证一千接近。

于军华分析了军工行业与中证一千指数的历史走势相关性，指出两者表现接近他对比了汽车行业在2020年前后的变化，之前以燃油车和合资企业为主，市净率较低；之后新能源和自主品牌崛起，行业属性改变，难以匹配现有指数他建议关注北信瑞丰中国制造基金，该基金聚焦汽车智能化和新能源零配件领域对于汽车零配件行业，他认为目前属于成长股，未来可能有2到3倍的成长空间，并对比了周期性行业和大消费行业的估值逻辑。

7 汽车零配件行业成长空间广阔。

于军华分析了汽车零配件行业的现状和前景，指出中国在该领域具有巨大潜力他提到，新能源车的崛起改变了中国汽车品牌的国际地位，预计未来全球前十大汽车品牌中将有3-5家中国企业相应地，汽车零配件行业也将迎来增长，预计中国将出现更多年收入超千亿、市值超两千亿的龙头企业目前A股主流汽车零配件龙头年收入约200亿，仍有四倍成长空间他强调该行业成长空间大于新能源整车，建议投资者长期关注而非短期炒作。

8 汽车零配件成长空间大于整车。

于军华分析了中国汽车零配件行业的成长潜力，指出新能源零配件如电池、支架等本土产业链已具备全球竞争力，而传统零配件仍有国产替代空间此外，海外厂商对中国零配件的需求也在增加，中国厂商凭借成本和技术优势正加速出海。

9 汽车零配件国产替代和出海空间大。

于军华分析了汽车零配件行业的国产替代和出海机会，指出国产厂商在成本和服务能力上具有优势，海外市场空间广阔他比较了整车厂和零配件厂商的估值差异，认为零配件行业成长性更高，未来可能有3-4倍的增长空间。

10 整车厂与零配件厂商的估值互动。

于军华分析了整车厂与零配件厂商的估值关系，指出特斯拉和华为产业链中整车厂与零配件的估值联动现象。他认为整车厂估值超过30倍较高，零配件可稍宽松但不宜超过40倍。对于汽车零配件厂商的估值方法，他建议使用PE而非PB，因为零配件厂商的核心竞争力在于配套关系而非净资产。新能源配套的零配件属于成长型行业，而燃油车配套的则偏消费性质。

11 消费行业估值可适当提高。

于军华分析了消费行业的估值逻辑，建议15-20%增长的细分行业可给20倍以上估值，但超过40倍需谨慎他对比了光伏行业的周期成长特性，指出行业划分需考虑产业链整体情况针对汽车零部件行业，他认为应避开燃油车配套企业，重点关注智能化相关领域，如汽车电子、外观件等，并建议通过收入增速判断企业转型进度。

12 北信瑞丰丰利基金介绍与汽车智能化分析。

于军华介绍了北信瑞丰丰利基金，这是一只偏债混合基金他分析了汽车智能化行业现状，指出该行业经过三年横盘，估值已消化至合理水平，未来成长空间大，但需关注监管政策他认为汽车智能化符合市场主线要求，业绩支撑明显，长期看好其发展潜力。