#工银新经济#看完工银新经济人民币（005699）的2025年一季报，作为投资者，我最大的感受是这只基金的操作逻辑相当清晰，且踩准了风口。基金经理梁福睿把宝全押在创新药上，前十大重仓股清一色医疗保健行业，港股仓位超60%，这种极致聚焦的魄力在震荡市中很少见，但结果证明是对的——27.48%的季度回报，跑赢基准15个百分点以上，数字本身就很有说服力。
我仔细琢磨了季报里提到的四个看好理由，发现确实有硬逻辑支撑。政策面上，医保局优化集采的动作不是空话，地方层面已有落地迹象。比如南通海门区通过结余留用政策给医院发820万奖励，绍兴市也在推进集采药品的科学采购，这种从"唯低价"转向"保质量"的转变，对创新药企的利润空间是实打实的利好。再看基本面，恒瑞、信达这些龙头扭亏为盈，说明行业盈利拐点已到，不是画饼。
更让我兴奋的是国际化进展。基金经理提到跨国药企加大来华授权，而汇添富的季报直接给出数据佐证：2025年Q1中国创新药海外授权交易占比突破30%！这种全球认可度提升带来的估值重构，可能才刚刚开始。加上6月ASCO年会临近，像中泰证券分析的，数据读出会成短期催化剂，最近板块调整反而可能是机会。
当然也有顾虑点。季报提到基金规模曾连续60天低于5000万预警线，虽然公司已报方案，但小规模基金难免让人担心流动性风险。另外永赢基金的季报提醒过，创新药本身波动大，加上QDII净值更新延迟，对普通投资者心理考验不小。不过反观工银的持仓，他们明显在规避A股创新药的高估值，主攻港股洼地，这种策略在当下比较聪明。
综合来看，这只基金的锐度很强——敢在低估值时重仓、敢押注产业趋势、敢吃"出海红利"。国金证券最近报告也支持这个方向，认为创新药景气度会持续。但我也提醒自己，单季度爆发后不宜盲目追高，得持续关注两点：一是医保政策优化是否如预期落地（比如六安叶集区刚发布的2025医保工作要点），二是龙头药企的海外授权能否兑现。如果这两点持续验证，借着基金"港股通+T+0"的交易优势，倒是个不错的配置工具。
