＃工银新经济＃打卡第1天，在AI制药、基因编辑等颠覆性技术加速落地的2025年，$工银新经济人民币$ 基金以其对新经济趋势的敏锐嗅觉，医药持仓集中于境外及港股市场，近三月净值增长28.05%，成为捕捉创新药投资机遇的标杆产品。这一策略的成功，源于基金经理对技术变革、资本流动和产业周期的精准研判，以及对港股创新药独特投资价值的深刻理解。

技术革命：从“经验驱动”到“智能引领”

2025年，AI技术在创新药研发中的应用已从概念验证走向规模化落地。DeepSeek等人工智能平台通过分析数亿级生物医学数据，将药物发现周期从18个月缩短至6个月，研发成本降低40%以上。港股创新药企在此领域布局深远，例如药明康德与英伟达合作开发的AI药物设计平台，已成功预测出3个全新靶点，相关候选药物进入临床前阶段。这种技术跃迁不仅提升了研发效率，更通过“数据-算法-实验”的闭环，显著降低了临床试验失败风险。

基因编辑和细胞治疗领域同样取得突破。和铂医药的全人源双抗平台已生成12款临床阶段药物，其中针对实体瘤的HBM7008在I期试验中客观缓解率达45%，远超同类产品。这些技术突破不仅拓宽了治疗领域，更通过“First-in-Class”药物的稀缺性，为企业带来巨大的市场溢价。工银新经济基金重仓的港股生物科技企业中，超过70%拥有自主知识产权的核心技术平台，形成了难以复制的竞争壁垒。

资本共振：从“估值洼地”到“资金磁石”

港股创新药板块的投资价值正通过资本流动得到重新认知。2025年上半年，南向资金净流入港股医药板块超300亿元，推动恒生医疗保健指数上涨70%，成为全球表现最佳的医药指数之一。这一趋势的背后，既有港股估值性价比的吸引力（当前PE-TTM仅为27.95，为A股同类企业的50%），也有美联储降息预期下的流动性宽松。

更值得关注的是，港股市场独特的融资机制为创新药企提供了持续发展动力。通过“闪电配售”等快速融资工具，企业可在3-5个工作日内获得数亿港元资金，用于支持管线推进和国际合作。例如，科伦博泰在2025年Q1通过配售融资15亿港元，加速其ADC药物在欧美市场的III期临床，这一动作直接推动其股价单周上涨40%。这种“研发-融资-再投资”的资本循环，使港股创新药企在全球竞争中占据先机。

产业升级：从“本土市场”到“全球生态”

中国创新药产业的国际化进程在2025年进入新阶段。截至5月底，国产创新药海外授权交易金额已达455亿美元，其中港股企业贡献了近半数的高首付项目。三生制药与辉瑞的合作不仅创下12.5亿美元首付款纪录，更通过“技术授权+联合开发”模式，实现了从“产品输出”到“能力输出”的跨越。这种国际化布局不仅为企业带来稳定现金流，更通过国际多中心临床试验（如百济神州泽布替尼的全球III期试验），提升了产品的全球认可度。

港股市场作为全球创新药资本的重要枢纽，正成为连接中国研发与全球市场的桥梁。通过与欧美药企的战略合作，港股创新药企得以接入全球销售网络和支付体系。例如，和黄医药的呋喹替尼通过礼来的渠道进入美国市场，2025年一季度销售额同比增长200%，成为基金净值增长的核心驱动力之一。这种“技术-资本-市场”的协同效应，使港股创新药板块具备了超越地域限制的投资价值。

风险管控：从“单一暴露”到“多元对冲”

尽管创新药行业前景广阔，工银新经济基金始终保持对风险的清醒认知。其投资组合通过三个维度实现风险分散：一是地域分散，覆盖港股、美股、欧洲等市场，降低单一市场波动影响；二是阶段分散，既有处于临床后期的成熟品种（如复星医药的芦沃美替尼），也有早期高潜力管线（如和铂医药的HBM9161）；三是技术分散，涵盖小分子、大分子、细胞治疗等多种技术路径。

基金经理尤其关注政策风险和研发风险的动态管理。例如，针对医保谈判可能带来的价格压力，其持仓企业中70%的产品已通过“丙类目录”或商业保险实现支付多元化；针对临床试验失败风险，通过引入“数据监查委员会”和“独立第三方验证”机制，提前识别潜在风险点。这种精细化的风险管理，使基金在行业高波动中保持了稳健的业绩表现。

在全球医药产业变革的浪潮中，工银新经济人民币基金凭借对技术趋势的前瞻性布局、对政策红利的精准把握和对风险的有效管控，为投资者打开了一扇通往创新药黄金时代的大门。随着AI制药、基因编辑等技术的持续突破，以及中国创新药全球化进程的加速，该基金有望在未来3-5年持续收获行业成长红利，成为资产配置中不可或缺的核心标的。@工银瑞信基金