报告期内,A股市场呈现典型的结构性行情,科技成长与小盘资产表现亮眼,而传统周期和权重板块相对疲软。其中,北证50指数以22.48%的涨幅领跑全市场宽基指数,微盘股、科创100和科创200指数涨幅均超过10%,相较而言,红利指数表现相对落后,录得-4.41%的收益。市场交易活跃,全市场日均成交额超过1万亿,显著高于去年同期。在主题层面,资金明显流向人工智能、机器人等科技方向。
从宏观层面看,一季度海内外宏观、政治以及经济运行态势对股票市场产生了较大影响。年初,随着特朗普就职开启第二任期,全球地缘政治和外交政策均面临较大不确定性,避险情绪传导至国内资产价格上,表现为A股和港股风险的快速释放以及国债收益率持续下行。进入2月份,DeepSeek的技术突破和开源,显著降低了大模型部署难度和应用端的算力要求,影响了全球资金对中国科技资产的重估,恒生科技指数当月收益率超过17%,同时互联网龙头加大对AI方向的资本投入,直接推动了国内AI板块的上涨行情,科技行情的扩散效应也表现为机器人相关资产的大幅上涨。与此同时,2月份经济基本面在春节复工后,企稳回升,PMI指数重回50%枯荣线的扩张区间,一定程度上带动A股市场的反弹,并收复年初的下跌空间。但在一季度末,市场情绪逐渐回归理性,年报披露期的到来以及美国关税政策对全球经济走势带来的不确定性,引发避险情绪以及对财务暴雷资产的逃离,高beta类板块呈现高位回调,市场整体表现为区间震荡。
股票市场结构方面,主题轮动仍是市场的一个核心主线。风格层面,成长风格显著跑赢价值风格,特别是偏科技类资产,其中微小盘和科创板资产涨幅更高,与美债利率水平下行以及风险偏好提升有显著关联。行业方面,有色金属、汽车、机械、计算机和钢铁等表现靠前,而煤炭、商贸零售、石油石化、建筑和房地产等则表现靠后。
本基金在资产配置的框架下,依据科学技术和系统化方法,深入分析上市公司各类型大数据,包含基本面大数据、交易行为大数据、产业链大数据、互联网大数据,以及嘉实基金研究员基于实地调研、案头研究以及电话访谈等多种对上市公司进行研究所产生的上市公司研究数据,在此基础上构建多种投资策略,以海量、多维度的数据构建对个股全面的评估体系,并运用智能化方法优化策略权重,最终精选具有显著投资价值的上市公司构建股票投资组合。报告期内,组合整体风险约束继续适度偏紧。