国联民生（601456.SH、01456.HK）上半年业绩大幅增长。
7月10日晚间，国联民生发布2025年半年度财报预增公告，预计2025年半年度实现归母净利润11.29亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加10.41亿元，同比增长1183%左右，接近12倍；预计2025年半年度扣非净利润11.13亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加10.36亿元，同比增长1345%左右。
对于业绩增长，国联民生表示，公司推进整合工作，将民生证券纳入财务报表合并范围，公司的证券投资、财富管理、投资银行业务条线实现了显著增长，“1+1＞2”协同效应释放。此外，去年基数较小也是重要原因。
长江商报记者注意到，今年一季度，公司的这三大业务就实现了较大增长。证券投资（自营业务）方面，国联民生的投资收益从2024年一季度的-8.68亿元增加至6.9亿元。此外，公司经纪业务手续费净收入为4.69亿元，同比增长333.69%；投资银行业务手续费净收入为1.74亿元，同比增长124.54%。
实际上，多家上市券商已经披露了2025年上半年业绩预告，均实现较大增长，“全员预增”。华西证券的净利润同样增超10倍，国信证券净利润规模排在首位，同样大增。长江商报记者注意到，多数券商自营业务中的投资收益或公允价值变动收益大增成为业绩增长的核心因素。
“1+1＞2”，三大业务显著增长
2025年上半年，国联民生的证券投资、投资银行与财富管理三大业务条线实现全面增长，成为驱动业绩爆发的核心引擎。
7月11日晚间，国联民生发布2025年半年度业绩预增公告。
根据公告，经公司财务部门初步测算，预计2025年半年度实现归母净利润11.29亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加10.41亿元，同比增长1183%左右；预计2025年半年度扣非净利润11.13亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加10.36亿元，同比增长1345%左右。
对于业绩增长的原因，国联民生表示，报告期内，公司主动把握市场机遇，积极探索科技、金融与产业的深度融合，以“协同赋能”和“内生增长”为主线提升综合金融服务能力，有序推进与民生证券股份有限公司的整合工作，并将其纳入财务报表合并范围，公司证券投资、财富管理、投资银行等业务条线实现显著增长，同时由于上年同期基数较小，本期经营业绩同比大幅提升。
根据公告，2024年上半年，原国联证券归母净利润为0.88亿元，民生证券归母净利润为3.34亿元，合并计算后为4.22亿元。以此为基数计算，国联民生上半年同比增幅仍达到168%，实现“1+1＞2”的协调整合成效。
据悉，国联证券在财富管理、资产管理及衍生品等方面形成竞争优势，而民生证券在“投资+投行+投研”和固定收益业务方面具有专长。作为中央金融工作会议及新“国九条”后首单落地的券商市场化并购案例，今年2月，国联民生正式完成更名，注册资本由28.32亿元变更为54.72亿元。
在投资业务方面，公司积极把握市场机遇，优化资产配置，实现了证券投资收入的显著提升。虽然公告未披露具体投资业务数据，但参考一季度，自营投资业务贡献了重要利润来源。今年一季度，自营业务中的投资收益为6.9亿元，2024年一季度这一数字为-8.68亿元。
在投行业务领域，国联民生在新一轮IPO政策周期下已跻身行业前列。值得一提的是，合并之前的民生证券的投行业务能力即排在券商前列，以2024年数据来看，民生证券IPO承销6家，排在第8位；而同期国联证券为0家。国联民生今年一季度的投资银行业务手续费净收入是1.74亿元，同比增长124.54%，整合效应显现。
经纪业务方面，公司充分发挥区域互补优势。国联证券立足于长三角地区，深耕无锡，辐射重点区域；民生证券分支机构则主要集中于河南、山东。整合后的协同效应快速显现，财富管理客户规模显著提升，为经纪业务收入增长奠定基础。数据显示，今年一季度，国联民生的经纪业务手续费净收入为4.69亿元，同比增长333.69%。
自营业务驱动多家券商业绩预增
目前，已经有8家上市券商披露了2025年半年度的业绩预告。
红塔证券打响了券商半年报预增“第一枪”。7月9日晚，该公司公告预计2025年上半年实现归母净利润6.51亿至6.96亿元，同比增长45%至55%。红塔证券称，业绩预增的主要原因是公司持续推进自营投资业务的非方向化转型。
紧随其后，财达证券预计2025年上半年实现归母净利润3.63亿到4.04亿元，同比增长约51%到68%。哈投股份预计2025年上半年实现归母净利润3.8亿元，同比增长233.1%左右。
财达证券表示，公司证券经纪业务收入、承销业务收入、投资收益（含公允价值变动收益）同比增加，实现经营业绩稳步增长。哈投股份表示，公司证券业务受市场波动影响导致金融资产公允价值变动收益同比大幅度增加，以及买入返售金融资产信用减值损失同比大幅度减少。
除了国联民生净利润大增超10倍外，华西证券上半年净利润也增超10倍。华西证券因去年同期基数较小，归母净利润增长1025.19%至1353.90%，达4.45亿至5.75亿元。其业务结构优化和资产质量提升是主要驱动力。长江商报记者注意到，一季度，华西证券的投资收益为3.28亿元，同比增长289.92%。自营业务中的投资收益也成为业绩增长的关键。
值得一提的是，国信证券以47.8亿至55.3亿元的归母净利润规模位居首位，同比增长52%至76%。其增长主要源于自营投资业务收入及经纪业务手续费净收入的显著提升。
可以看到，包括国联民生在内，红塔证券、财达证券、哈投股份、华西证券和国信证券，对于业绩增长，都提到了自营业务增长是业绩增长的原因之一。
不过，也有券商业绩增长依赖经纪业务或者投资银行业务。数据显示，国盛金控预计2025年上半年实现归母净利润1.5亿至2.2亿元，同比增长236.85%至394.05%，该公司提到，经纪业务、投行业务业绩同比有较好提升。此外，华林证券归母净利润2.7亿至3.5亿元，增长118.98%至183.86%，得益于A股活跃度提升及科技金融转型带动的财富管理收入增长。
长江商报记者注意到，首批券商2025年半年度业绩预喜，券商板块二级市场表现亮眼。7月11日，券商板块集体上涨，券商指数大涨2.47%，再创年内新高。当日国联民生股价最大涨幅超7%，收盘涨5.14%。其余已经披露半年度业绩预告的上市券商，其股价在7月10日和11日连续两个交易日均上涨，其中哈投股份7月11日涨停。
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