今年,海外云厂商和国内互联网大厂继续上调资本开支预期,尤其是以微软、亚马逊、字节、阿里和腾讯为代表的大厂,这是对算力投资景气度的最好体现。在算力能力不断升级以及AI推理需求愈发强烈的背景下,新技术路线会有新的产品需求以及国内不断涌现出新的产业链供应商,光模块和PCB相关产业链公司已经体现出高速的利润增长,我们认为未来包括但不限于CPO、AEC、ASIC、电源和液冷等细分方向也将体现出良好的业绩增长趋势。
一季度以来,我们非常欣喜得看到,以豆包、Deepseek和Qwen等为代表的国产大模型公司崛起,甚至掀起海内外AI产业界的集体共鸣,中国无疑是推动人工智能发展非常重要的参与方。算法的进步使得算力的使用效率大大提升,是对ScalingLaw在维度上的扩充,更低的tokens单价将促进更广泛的AI需求,这非常符合杰文斯悖论。我们认为诸如此类的重大技术变革,都将极大地激发人类社会的潜在算力需求,算力的景气度仍将持续提升。另一方面,海外大模型公司诸如OpenAI的gpt-4o、Anthropic的Claude、谷歌的Gemini2.0都体现出愈发强大的多模态能力,以及英伟达新发布的Cosmos世界基础模型开发平台,也让我们对加速模型训练从而在不久的将来真正迈向AGI充满信心。
近期,关于关税贸易的问题,确实对短期行情产生了剧烈的扰动,但是我们认为人工智能产业的发展进程并不会因此受阻。并且科技发展的最优解往往还是全球化分工,包括资源配置、技术交流与创新、市场拓展和风险分担等方方面面,无论后续关税条件的最终落地情况如何,AI算力产业链大概率还是会遵循产业发展的一般规则,我们相信国内加上东南亚配套分工的产业链还是可以经受住考验的。
整体来说,我们认为AI算力具备广阔的市场前景,将持续保持高景气。我们继续看好人工智能带来的创新机遇,本产品将持续深耕人工智能算力细分赛道。