#天天基金调研团#
近日，我有参与了景顺长城基金股票投资部总监、基金经理张仲维先生的调研分享会。作为一位拥有15年证券及基金行业经验，投研经历横跨美国、中国台湾和A股市场的资深人士，张仲维先生对科技行业的独到见解给我留下了深刻印象。
一、亮眼业绩背后的投资逻辑
数据显示，张仲维先生管理的景顺长城优质成长股票型证券投资基金在任职以来表现格外突出，净值增长率高达19.80%，同期沪深300指数仅为4.55%，业绩优秀，大幅超越宽基指数。
二、"中国AI刚刚开始"——最值得关注的投资主题
在调研分享会上，张仲维先生开门见山地表达了他对AI行业的看法："全球视角下，AI对整个科技行业产生了非常大的变革性影响。"
他回顾了全球AI发展历程：从2022年底OpenAI发布ChatGPT，到2023年春节ChatGPT爆火出圈，再到今年国内大模型DeepSeek爆火出圈。过去几年，AI始终是全球投资的焦点。
最令我印象深刻的是他对中国AI发展阶段的判断："我觉得中国AI刚刚开始，大概就是2年前的美国，总结一句话中国科技资产重估，这是我今年最看好的方向或者主题。"
三、美国AI：增速放缓但仍在稳步发展
张仲维分析了美股AI科技相关股票今年1月以来的回调，认为这既有宏观因素影响，也有行业自身原因——大模型能力增长速度放缓，与市场之前较高的预期形成落差。
他形象地比喻道："模型的迭代就像每个人的生长一样，从0分考到60、70分可能比较简单，但从60、70分要考到90分，相信要付出更多的努力和更长的时间。"
根据他的调研，未来作为AI行业基础算力的芯片，英伟达芯片需求量或仍有望保持增长；台积电在今年4月17日公布的第一季度业绩中，预期2025年AI相关收入将翻番。
他认为美国的AI仍处于正常的商业循环当中，虽然增速放缓，但仍在稳步发展，已经进入多模态阶段，例如4月16日OpenAI最新发布的AI模型o3和o4-mini。
这也在2025年一季报做了更具体的举例说明，从侧面说明了张仲维对科技行业的发展跟踪紧密。
四、中国AI：迎来爆发式增长
从美国AI发展映射到国内，应用潜力巨大。张仲维先生表示，得益于DeepSeek的成功，中国AI正迎来爆发式增长。从春节开始，算力芯片价格持续上涨，英伟达H20禁令出台后价格进一步攀升。
他特别强调了算力对AI发展的重要性："有人说AI的发展不需要算力，这肯定不对。Deepseek做的是工程优化，且是基于英伟达的GPU去做的工程优化。算力和应用就像人的左脚、右脚，我们往前走的时候一定是左脚右脚一起往前走。"
张仲维先生还指出，互联网巨头正在加大资本开支，阿里宣布未来三年将投入超3800亿元用于云和AI硬件基建，年均超1200亿元；腾讯2024年第四季度资本开支达365.78亿元，主要用于采购GPU，全年开支767.6亿元。
这也在一季报被提及，从阿里巴巴、腾讯等大型科技公司宣布进入AI领域研发，到Deepseek的全球火爆，都在印证中国AI的发展大势以势不可挡。
五、投资布局：全产业链视角
在投资策略方面，张仲维先生表示其投资组合整体围绕AI进行布局，包括上游的晶圆制造到国产芯片、数据中心建设，再到下游的具体应用。
他继续看好AI发展带来的国内外算力基础设施和应用端的投资机会，包括国内外算力链、互联网、机器人等。虽然目前海外供应链在宏观关税政策影响下面临不确定性，但回调后估值也相对较低。机器人方面，国内外都在快速发展，他相对看好包括自动驾驶、AR眼镜在内的机器人行业机会。
从最新的景顺长城优质成长持仓来看，重仓光模块、半导体领域的股票较多，印证了张仲维对中国AI产业的发展看好，同时也非常看好AI赋能机器人的应用，买入了相关股票。
六、投资者建议：如何参与科技板块投资
针对科技板块投资波动较大的特点，张仲维建议，拉长时间看市场还是比较有效的，但短期波动较大时，可以考虑做适度的止盈；也可以在风险匹配的前提下，通过定期定额或者逢低买进的方式来参与科技行业的增长。
七、个人感悟
作为一名投资者，通过参与天天基金调研团张仲维先生的线上分享，我对科技行业尤其是AI产业的发展前景有了更清晰的认识。中国AI处于起步阶段，科技资产重估正在进行，这可能是未来几年最值得把握的投资主题之一。
无论是上游的算力基础设施，还是下游的各类AI应用场景，都蕴含着巨大的投资机会。在关注行业发展趋势的同时，我们也需要保持对宏观环境变化的警惕，寻找那些真正受益于AI浪潮且估值合理的优质企业。
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