资金面：
7天逆回购4161亿元，中标利率为1.4%；7天逆回购到期2530亿元；今日净投放1631亿元。
债市综述：
央行公开市场周三逆回购操作缩量且单日继续净回笼，银行间市场资金面盘初相对偏松，不过临近午段时有所收敛，其中非银感受相对明显。存款类机构隔夜回购加权利率微降并继续徘徊于1.31%附近。周三逆回购回笼了不少，加上又是月底跨月，多种因素叠加，流动性供给收缩，非银感受可能更明显。资金分层现象又有显现，关注本月最后两个交易日的逆回购操作情况。
利率债：5红18绿，雨天。
信用债：10红12绿，阴天。
同业存单：9红7绿，多云。
可转债：雨天。
中证转债指数下跌0.6%，日K线3连阴，受到正股市场的波动而下跌，布林线开口有缩小，点位脱离上轨压力区域，接近布林线中轨，显示短期上行动能趋缓。
观点速递：
1、中金公司发布研报称，今年以来，港股市场持续活跃且在全球各主要市场中表现领先，尤其大幅跑赢A股。不过进入7月，情况则明显逆转，相比异军突起创“十年新高”的A股市场，港股“显得”低迷得多，至少是在指数层面“止步不前”。近期港股跑输A股主要有来自流动性、基本面和估值三个方面的因素：流动性，Hibor快速走高，流动性边际收紧；基本面，港股盈利持续下修；估值，AH溢价触及125%的“隐形底”，港股分红吸引力下降。往前看，随着美联储主席鲍威尔在Jackson Hole会议上“转鸽”，投资者期待9月美联储降息的到来有望在流动性上支撑港股表现。
2、长江固收称，过去一周，信用债收益率普遍上行，尤其中长久期品种调整显著。然而，理财负债端暂未出现大规模赎回负反馈，叠加收益率已逼近年内高位，信用债的绝对价值正逐步凸显。未来一周需密切跟踪股市动向及资金面变化，建议在负债端稳定的前提下逐步提升久期，优先布局哑铃型策略——短端高流动性资产防御，长端超调品种博弈修复机会。
净值预估：
摩根双债增利C（000378）预估净值下跌0.04%，预计碎蛋4个。
摩根双债增利基金主要投资于信用债和可转债(信用债仓位30%-50%，转债仓位50%-70%)。
最近市场波动加大，不少人都有些紧张，但我对自己持有的$摩根双债增利债券C$（000378）还是比较有信心的。这只基金采用的是信用债和可转债相结合的双债策略，大约30%到50%的资金配置在信用债上，这部分主要是高等级信用债，能为整个组合提供稳定的票息收入，起到压舱石的作用。另外我发现基金经理可能调仓了，对于可转债的下跌并没有受到很大的影响，这个基既有债券的属性，又有跟随正股上涨的潜力。这种组合方式使得基金在市场上涨时能通过可转债部分捕捉机会，在市场震荡时又有信用债提供基本收益，整体波动相对纯权益产品会小很多。这种均衡多元的配置方式比较适合追求像我们这种长期稳健增长的投资者。
来源：Wind、Choice，截至：2025.8.28
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$摩根双债增利债券A(OTCFUND|000377)$ $摩根双债增利债券D(OTCFUND|023813)$
$方正富邦鸿远债券C(OTCFUND|015909)$ $华泰保兴安悦债券C(OTCFUND|020741)$ $博时恒乐债券C(OTCFUND|014847)$ $富国优化增强债券E(OTCFUND|018980)$ $中泰双利债券C(OTCFUND|015728)$ $华夏磐泰混合C(OTCFUND|013360)$ $大成稳安60天滚动持有债券E(OTCFUND|013792)$
