资金面：
7天逆回购2884亿元，中标利率为1.4%；7天逆回购到期2665亿元；今日净投放219亿元。
债市综述：
银行间市场上周五主要回购利率续降，其中存款类机构隔夜回购加权利率下行逾5bp向1.4%靠拢；匿名点击（X-repo）系统上，隔夜报价也集中在1.4%附近，供给数百亿；非银机构质押存单和信用债融入隔夜报价在1.43%左右，较上日低约10bp。交易员表示，随着央行公开市场的连续资金注入，加上股市引发的资金扰动减弱，银行间市场资金面已基本回到此前的常态宽松。未来一周为月末前一周，流动性可能有压力，但有央行呵护无需过于担忧。
利率债：20红1绿，晴天。
信用债：18红4绿，晴天。
同业存单：11红3绿，晴天。
可转债：晴天。
中证转债指数上涨0.26%，日K线成功实现7连阳，受到正股市场上涨的带动，中证转债指数创近年新高，突破布林线上轨，显示当前市场处于强势区域，反映短期买盘力量较强。收盘价持续位于上轨上方或提示短期超买风险，需关注后续量能配合及权益市场情绪变化对转债市场的传导影响。
观点速递：
1、兴证固收称，科创债指数成分券目前静态收益率已经偏低，并且信用利差也收窄较多，若是当做普通信用债来参与，确实性价比较低。预计在第二批产品真正成立到上市以及规模扩张后，需求端仍有增量，对于成分券配置需求仍存，仍有较大概率带来结构性行情。
2、中信证券发布研报称，7月金融数据显示“存款搬家”的信号出现，背后可能是存款收益下滑和资本市场“赚钱效应”显现所致。这些资金的去向包括投资保险、理财以及直接进入股市，其中险资和理财对于权益资产的重视程度也在提升。后续来看，无论是从超额储蓄或存款到期的角度，预计或有5万亿元以上规模从存款流出，投资于“固收+”等资管产品。
净值预估：
摩根双债增利C（000378）预估净值上涨0.21%，预计收蛋21个。
摩根双债增利基金主要投资于信用债和可转债(信用债仓位30%-50%，转债仓位50%-70%)，信用债部分主要投资于久期3-5年且信用评级较高的债券，违约风险低，每年稳稳吃票息。可转债则分散在几个有长期逻辑的赛道，比如高端制造、数字经济，既不会因为单押一个行业而暴雷，又能蹭到产业升级的红利。
信用债部分提供稳定票息，可转债部分捕捉弹性机会。基金经理的调仓节奏把握得挺好，比如一季度减持了部分高价转债，二季度又加仓了消费类品种，这种灵活操作对控制回撤很有帮助。比起那些配置长久期利率债的产品，这种策略更适合当下的低利率环境，既不会完全错过行情，也不用担心利率反转时的剧烈波动。
现在股票的中长期向上趋势较强，但8 月下旬财报密集披露或伴随小幅震荡调整。随着转债价格和估值持续破新高，我会继续布局，尤其偏股类转债，受益正股弹性或更强，但对于我这种比较偏均衡的投资来说，我会加入一些高质量信用债来提高下安全垫，相信摩根双债增利C可以帮我们做好安全支撑。
来源：Wind、Choice，截至：2025.8.25
$摩根双债增利债券A(OTCFUND|000377)$ $摩根双债增利债券D(OTCFUND|023813)$
$方正富邦鸿远债券C(OTCFUND|015909)$ $华泰保兴安悦债券C(OTCFUND|020741)$ $博时恒乐债券C(OTCFUND|014847)$ $富国优化增强债券E(OTCFUND|018980)$ $中泰双利债券C(OTCFUND|015728)$ $华夏磐泰混合C(OTCFUND|013360)$ $大成稳安60天滚动持有债券E(OTCFUND|013792)$
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