资金面：
7天逆回购3612亿元，中标利率为1.4%；7天逆回购到期2380亿元；今日净投放1232亿元。
债市综述：
银行间市场周四资金面整体缓和，央行逆回购操作虽减力，但持续净投放后累加效应已显。存款类机构隔夜和七天回购加权利率均回落；非银机构质押存单和信用债融入隔夜报价最新在1.53%附近。交易员表示，本轮资金波动除缴税外，股市火热带动的资产配置调整可能影响更大，在股市没有明显降温前，其牵动影响或仍存，还需央行公开市场灵活对冲。
利率债：6红12绿，雨天。
信用债：14红4绿，晴天。
同业存单：10红3绿，晴天。
可转债：晴天。
中证转债指数上涨0.8%，日K线成功实现6连阳，受到正股市场上涨的带动，中证转债指数创近年新高。尤其是小盘成长股的强势表现，进一步推动了高弹性转债的上涨。指数略高于上轨，说明市场动能依然强劲，但需关注上轨压力及市场波动风险。
观点速递：
1、国盛固收称，总结来看，复盘2006-2007、2014-2015、2024-2025年三次股市上涨，债市表现方面，国债收益率往往和资金同步变动，如果资金整体宽松，国债收益率长期来看是下行趋势，期限利差和信用利差会有波动，但整体呈现期限利差走阔、信用利差收窄。风险偏好的不一致决定理财转移股市规模或相对有限。当前非标资产供给减少，预计保险投债规模和占比仍会上升。
2、长江固定称，当前化工转债市场正处于产能与库存周期的出清阶段，市场关注度相对较低。从标的特征看，化工转债的正股估值普遍处于历史低位区间，而转债自身则兼具债性保护与价格弹性。尽管行业整体资本开支收缩，呈现主动去库存态势，但板块盈利能力已出现改善迹象，尤其在行业“反内卷”逻辑持续强化的背景下，其盈利修复潜力值得期待。
净值预估：
摩根双债增利C（000378）预估净值上涨0.27%，预计收蛋27个。
摩根双债增利基金主要投资于信用债和可转债(信用债仓位30%-50%，转债仓位50%-70%)，信用债部分主要投资于久期3-5年且信用评级较高的债券，违约风险低，每年稳稳吃票息。可转债则分散在几个有长期逻辑的赛道，比如高端制造、数字经济，既不会因为单押一个行业而暴雷，又能蹭到产业升级的红利。
上证指数一路冲上3800点，纯债市场受股债跷跷板效应影响，表现平平甚至有些调整。这种时候，我会选择更均衡的配置——摩根双债增利债券C（000378）既能跟上权益市场的上涨，又能靠信用债打底控制波动。这种“双债”搭配的优势在于，市场上涨时，可转债部分能跟上节奏；市场调整时，信用债底仓又能提供缓冲。近一年收益率接近20%，不仅跑赢了中证全债指数，甚至比不少偏债混合基金还强。今年以来最大回撤不到4%，修复速度也快，持有体验比那些单纯拉长久期或加杠杆的产品好很多。
来源：Wind、Choice，截至：2025.8.22
$摩根双债增利债券A(OTCFUND|000377)$ $摩根双债增利债券D(OTCFUND|023813)$
$方正富邦鸿远债券C(OTCFUND|015909)$ $华泰保兴安悦债券C(OTCFUND|020741)$ $博时恒乐债券C(OTCFUND|014847)$ $富国优化增强债券E(OTCFUND|018980)$ $中泰双利债券C(OTCFUND|015728)$ $华夏磐泰混合C(OTCFUND|013360)$ $大成稳安60天滚动持有债券E(OTCFUND|013792)$
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