资金面：
7天逆回购2530亿元，中标利率为1.4%；7天逆回购到期1287亿元；今日净投放1243亿元。
债市综述：
月度缴税渐远，央行逆回购持续大额投放呵护，银行间资金面早盘仍延续收敛态势，不过午后资金好转，流动性趋于均衡。CNEX资金情绪指数全市场一度冲高至67，尾盘回落至48。DR001加权利率上行不足1bp在1.47%附近，DR007加权利率上行逾2bp在1.57%附近。非银机构质押存单和信用债融入隔夜的报价最新在1.60%附近，回落不明显。交易员表示，税期扰动过后资金价格回落需要一定过程，央行公开市场逆回购继续放量加码操作，本周以来已经累计投放逾万亿，彰显呵护仍在线，后续流动性有望继续逐步向好。
利率债：5红12绿，雨天。
信用债：5红14绿，雨天。
同业存单：8红4绿，晴天。
可转债：晴天。
中证转债指数上涨0.75%，日K线实现5连阳，接近轨道上限，显示市场处于高位震荡状态，短期或面临回调压力。
观点速递：
1、国盛固收称，“反内卷”行情仍可期待。不应将此轮上涨简单视为终点。随着前期领涨板块的逻辑逐步被市场消化，电池、汽车这类供给端出清的信号愈发明确、新技术和新需求的逻辑不断被验证的，具有变革潜力的滞涨板块有望接力成为“反内卷”主题行情下一阶段的领涨主角，建议投资者密切跟踪，左侧布局。建议关注万孚转债、通22转债、松原转债、升24转债、翔丰转债、恩捷转债。
2、中信证券称，7月中下旬以来，股债跷跷板效应显现，债基产品赎回压力有所增大的背景下，具备“防御”属性的信用板块或更适合市场诉求。城农商行二永债票息保护更强，因此相较于“利率放大器”的国股行二永债，AA-及以上等级城农商行二永债当前平均估值收益率为2.21%，仍可覆盖收益率曲线部分上移带来的价格损益，相对更具抗跌性，同时信用资质较优，适宜作为底仓配置。
净值预估：
摩根双债增利C（000378）预估净值上涨0.34%，预计收蛋34个。
摩根双债增利基金主要投资于信用债和可转债(信用债仓位30%-50%，转债仓位50%-70%)。
今日可转债继续大涨，偏高叠加波动加剧，我是借道双债策略产品——摩根双债增利债券C平衡参与——信用债打底稳收益，可转债增强弹性，控回撤更从容。
稳赚票息+捕捉股性机会！摩根双债增利C近1年回报超18%，跑赢多数偏债混合产品，波动却更小！基金经理深耕固收6年，精准择时景气赛道（如科技、新能源），高换手却不激进。股债跷跷板当下，这类短久期、控回撤的产品，才是震荡市“喝汤吃肉”的利器，继续持有。
来源：Wind、Choice，截至：2025.8.21
$摩根双债增利债券A(OTCFUND|000377)$ $摩根双债增利债券D(OTCFUND|023813)$
$方正富邦鸿远债券C(OTCFUND|015909)$ $华泰保兴安悦债券C(OTCFUND|020741)$ $博时恒乐债券C(OTCFUND|014847)$ $富国优化增强债券E(OTCFUND|018980)$ $中泰双利债券C(OTCFUND|015728)$ $华夏磐泰混合C(OTCFUND|013360)$ $大成稳安60天滚动持有债券E(OTCFUND|013792)$
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