资金面：
7天逆回购2665亿元，中标利率为1.4%；7天逆回购到期1120亿元；今日净投放1545亿元。
债市综述：
税期时点，银行间市场资金面上周五早盘进一步收敛，存款类机构隔夜回购加权利率升破1.4%关口，不过午后供给转暖。匿名点击（X-repo）系统上，隔夜报价下午在1.40%附近有较为稳定的供给；非银机构质押存单和信用债融入隔夜，报价整体升至1.45%上方。交易员表示，税期央行公开市场单日例行逆回购结束净回笼，转为净投放，同时买断式逆回购月内第二次操作，对流动性呵护意味明显，关注后续税期走款央行投放力度如何。
利率债：1红21绿，雨天。
信用债：3红20绿，雨天。
同业存单：2红13绿，雨天。
可转债：晴天。
中证转债指数上涨0.93%，继上一交易日上涨接近布林线上轨后，今日继续跳空高开，当前布林线开口张大，说明市场情绪偏乐观，但接近上轨也可能意味着短期动能减弱，或许存在回调压力。
观点速递：
1、国盛固收称，央行再度强调促进物价合理回升，理解操作方式对当前货币政策判断至关重要；促进物价回升更多从供给侧；金融数据更重质量，对数量诉求下降；信贷结构优化，质量不断提升；当前信贷投放更为注重质量；推进债券市场建设和对外开放，支持优质民企发债和熊猫债市场发展；广谱利率仍在下行，二季度票据融资利率和贷款利率均下行。
2、华泰固收发布研报称，7月经济数据整体略有反复，天气与外部不确定等因素有扰动；生产端基本在预期的韧性之内，继续呈现出需求弱于供给的状态；资金面宽松+股市强势情况下，“固收+”最容易得到青睐，规模扩张。纯债仍需要在偏防守中等待波段机会，权益暴露+波段+票息>杠杆+品种>久期+信用下沉。
净值预估：
摩根双债增利C（000378）预估净值上涨0.42%，预计收蛋42个。
摩根双债增利基金主要投资于信用债和可转债(信用债仓位30%-50%，转债仓位50%-70%)，信用债部分主要投资于久期3-5年且信用评级较高的债券，违约风险低，每年稳稳吃票息。可转债则分散在几个有长期逻辑的赛道，比如高端制造、数字经济，既不会因为单押一个行业而暴雷，又能蹭到产业升级的红利。这种策略的优势在于，它不是被动等待市场风格切换，而是主动平衡风险与机会。基金经理在这块调仓挺灵活，比如年初增加了些成长类标的，正好赶上了二季度的行情。信用债部分也不用太担心，持仓主要集中在高评级品种，违约概率低，就算市场有点风吹草动，这部分底仓也能提供缓冲。我在这个基金上吃到肉了，会继续持有，择机布局。
来源：Wind、Choice，截至：2025.8.18
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$摩根双债增利债券A(OTCFUND|000377)$ $摩根双债增利债券D(OTCFUND|023813)$
$方正富邦鸿远债券C(OTCFUND|015909)$ $华泰保兴安悦债券C(OTCFUND|020741)$ $博时恒乐债券C(OTCFUND|014847)$ $富国优化增强债券E(OTCFUND|018980)$ $中泰双利债券C(OTCFUND|015728)$ $华夏磐泰混合C(OTCFUND|013360)$ $大成稳安60天滚动持有债券E(OTCFUND|013792)$
