#摩根债基全新启航#市场原本预期1月会有降准降息，但这一预期未能实现，且2月20日的LPR报价保持不变，导致银行间资金利率明显上升。另外，近期债市大跌也与市场对货币政策预期调整有关，如市场继续消化经济主题发布会内容，引发债市回调。未来财政发力须有货币政策配合，央行或择机降准降息，为收益率下行打开空间。虽然近期央行反复提到：“择机降准降息。”但是市场已经是久旱“缺”甘露，快熬不下去了！
人民币汇率的压力限制了央行的货币宽松政策，导致公开市场资金呈现净回笼状态。自今年2月以来，央行公开市场操作持续偏紧，超过1.2万亿元资金回笼。年初以来银行同业存款减少造成银行负债端压力加大，被迫增加同业存单弥补负债缺口，存单利率一度升至2%以上，导致其在债券市场中的配置需求减弱。经济复苏有压力，货币政策或维持宽松支撑债市，政策调控上，监管部门会关注稳定并及时出手调控。
资产荒持续演绎，各路资金对避险资产的需求依然强劲，债券作为传统的避险工具，依然具备吸引力。债券对追求稳健收益资金有吸引力，长线资金会进行配置。固收 + 资产已成为2025年各路资金的新共识，其核心是固收和“+”，固收指固定收益资产，一般是债券收益，提供安全垫；“+”则指通过其他资产（如股票、可转债、衍生品等）增加收益。
对于风险偏好不高的投资者来说，股债一九配比、二八配比的低波固收 + 产品，或者可以满足投资需求。在权益部分加入相对波动率低的权益资产，如近年来被市场热捧的红利资产，在低利率环境下，高股息、低估值的优质红利资产长期投资价值凸显，被机构资金竞相追逐。央行提出的债券市场“科技板”，支持发行科技创新债券，科技创新债券为投资者提供与科技型企业成长挂钩的收益机会，其潜在回报较高，吸引力较强。
2025年债市大跌，是否值得参与，我们从以下2个角度来进行分析：
一、近期债市调整的主要原因
1.资金面收紧与政策预期变化
央行因人民币汇率压力暂缓货币宽松，公开市场资金净回笼，叠加降准降息预期落空（如2月LPR报价未下调），导致银行间资金利率上升，金融机构借贷成本与债券收益率倒挂。此外，股市回暖（如DeepSeek带动的科技股行情）分流了部分固收资金，风险偏好切换加剧债市波动。
2.交易结构拥挤与利率上行压力
2024年债市单边行情导致持仓同质化，市场对利率下行空间产生分歧，部分机构选择止盈，引发长端利率补跌。30年期国债期货年内累计跌幅超4%，10年期国债收益率上行至1.765%。
二、中长期支撑债市的逻辑
1.经济基本面与货币政策支撑
宏观经济复苏仍面临压力，货币政策维持“适度宽松”基调，降准降息预期尚未完全兑现，利率下行空间仍存。例如，财政部计划增加超长期国债供给，契合保险、养老金等长期资金配置需求。
2.资产荒与避险需求持续
低利率环境下，信用债利差压缩行情延续，高股息红利资产和固收+策略成为资金共识，债券作为避险工具吸引力仍在。
3.外资增配与政策创新
人民币债券纳入国际指数权重提升，境外机构年初增持国债规模创近一年新高，30年期品种因收益率优势受青睐。
如果投资期限较短且风险承受能力较低，目前债市的波动可能带来一定风险，可考虑适当减仓。因为即使债市整体趋势向上，短期内也可能因市场情绪、突发事件等因素出现回调。对于长期投资者而言，债券的固定收益特性有助于实现资产的稳健增值。若看好债市的长期发展，且能承受短期波动，可选择继续持有等待反弹。而且，频繁买卖可能会错过市场反转的机会，增加交易成本。
2025年债市虽经历调整，但中长期配置价值仍存。投资者需结合自身风险偏好，灵活运用久期管理、分散配置（如固收+、跨国别资产）应对波动，重点关注政策窗口期和超跌品种的修复机会。
骑牛看熊比较看好摩根双债增利债券C（000378）作为一只以信用债和可转债为核心的债券型基金，具备以下投资优势：
1. 聚焦信用债与可转债的配置优势
该基金80%以上的非现金资产投资于信用债和可转债，通过深度挖掘信用债的票息收益和可转债的股债双重特性，平衡风险与收益。例如，可转债在不同市场环境下可通过转股或债券属性灵活调整收益来源。
2. 灵活的大类资产配置策略
$摩根双债增利债券C$ 基金结合宏观经济周期和市场风险，动态调整股票、债券及现金的配置比例，股票仓位上限为20%7，可在控制风险的同时捕捉权益市场机会，如2024年四季度股票仓位达14%并布局消费、科技等板块。
3. 多元化的债券投资策略
采用久期管理、收益率曲线跟踪、信用利差分析等策略优化债券组合，并利用回购策略增强杠杆收益。此外，可转债投资注重股性与债性的价值平衡，精选个券以提升组合弹性。
4. 稳健的业绩表现与风险管理
过去一年净值涨幅9.48%，排名同类前23%（250/1102），体现了超额收益能力。同时，基金严控信用风险，对中小企业私募债等高风险品种设置严格风控流程。
5. 专业管理团队与较低费率结构
由具备5年以上经验的基金经理周梦婕管理，擅长多资产配置812。C类份额无申购费，持有满7天免赎回费，适合中短期投资者。
6.净值增长排名优势
最近一年中摩根双债增利债券C在二级债基基金中净值增长率排名第179，排名靠前，这表明该基金在过去一年的表现相对较好，具备一定的盈利能力和市场竞争力，能为投资者带来较为可观的收益。
7.基金管理人及托管人优势
基金管理人：该基金的管理人是摩根基金管理（中国）有限公司，具备专业的投资管理能力和丰富的市场经验，能够运用专业知识和技能，对基金进行科学管理和运作，为基金的投资决策提供有力支持。
基金托管人：基金托管人为中国农业银行股份有限公司，作为大型国有商业银行，具有强大的资金托管实力和严格的风险控制体系，能够保障基金资产的安全，确保基金运作的规范和透明。
8.资产配置策略优势
大类资产配置是资产管理的重要环节，该基金采用大类资产配置策略，试图基于投资者的投资目标、风险忍受度等，平衡投资组合的可投资品种（股票、债券和现金等）的风险收益特征，减少市场波动对组合的影响。不同的资产配置策略体现了不同投资组合的投资风格，这种策略有助于根据市场情况灵活调整资产布局，更好地适应市场变化，为基金的稳定收益提供保障。
该基金适合追求稳健收益且能承受一定波动的投资者，其通过信用债与可转债的协同配置、灵活的资产调整及专业管理，在同类产品中展现出较强的竞争力。如果投资者风险承受能力较低，追求相对稳定的收益，且认可该基金的投资策略和业绩表现，同时投资期限能够匹配基金的特点，那么该基金是一个可以考虑的选择。
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