$摩根双债增利债券A$ 摩根双债增利债券基金：双债策略为帆，在波动市场中稳驭财富航船

在投资的茫茫大海上，每个投资者都在寻找一艘既能抵御风浪，又能捕捉浪潮中财富机遇的可靠航船。摩根双债增利债券基金（A类：000377、C类：000378、D类：021473）便是这样一艘“明星航船”——它以“信用债+可转债”的双债策略为独特罗盘，在利率下行、市场震荡的复杂水域中，为投资者开辟出一条“求稳更求进”的财富航线。接下来，我们将从策略内核、业绩韧性、持仓智慧到团队支撑，全方位解析这只基金的投资价值。

一、基金概览：历经十载风浪的“资深航海家”

摩根双债增利债券基金自2013年12月扬帆起航，至今已在市场浪潮中穿梭十余年，堪称一位经验丰富的“老船员”。截至2025年二季度，其规模稳定在1.02亿元，作为一只债券型-混合二级基金，被界定为中风险产品——这意味着它并非只守着“稳”字诀，而是在债券资产的稳健基底上，适度涉足权益市场，如同在扎实的主菜上点缀风味佐料，为收益增添更多可能性。

其业绩比较基准锚定中证综合债券指数，为航行划定了清晰的参照坐标。掌舵这只基金的“船长”是周梦婕，她拥有6年以上投资经验，年化回报达6.01%，擅长在债市波动中把握平衡。她的投资哲学可概括为“债底筑盾，转债拓利”：用信用债搭建收益安全垫，以可转债捕捉权益市场机遇，让基金在“稳”与“进”之间找到精准平衡点。

二、双债策略：信用债为锚，可转债为帆的“黄金组合”

这只基金最核心的竞争力，在于其“信用债+可转债”的双轮驱动策略，如同航船的“双引擎系统”，既保证航行的稳定性，又具备加速的爆发力。

从2025年二季度持仓数据看，信用债占比45.45%，可转债占比50.64%，两者形成精妙配合：

• 信用债：收益的“压舱石”。基金精选高票息、低信用风险的AAA级品种，如工行永续债、渤海银行二级资本债等，通过传统票息策略与久期调整，为组合提供稳定现金流。这类资产就像航船的压舱铁，无论市场如何颠簸，每年3%-5%的票息收益都能为净值托底，在利率持续下行的当下，有效规避了纯债收益缩水的风险。

• 可转债：收益的“加速器”。可转债兼具债性与股性，股市上涨时可转股分享收益，下跌时则以债券面值为“安全网”控制亏损。基金将可转债进一步细分：“平衡型+偏股型可转债”（如兴业转债、上银转债）聚焦AI、半导体等科技赛道，银行、公用事业等高股息板块，以及消费、周期等经济修复相关领域，负责“进攻拓利”；“偏债型可转债”则像航船的稳定器，在市场剧烈波动时缓冲冲击，控制组合波动。

这种策略完美适配当前市场：当国债利率下行导致纯债收益收窄时，信用债的稳定票息提供“保底收益”；当股市出现结构性行情时，可转债的股性又能及时“搭车”——2024年以来中证转债指数涨幅达25.44%，为基金贡献了显著超额收益，真正实现“进可攻、退可守”。

三、业绩表现：短期冲刺与长期稳健的“双优选手”

翻阅这只基金的“航行日志”，其业绩表现呈现“短期爆发力强，长期韧性十足”的特点，如同航船既能在短途竞速中领先，又能在长途航行中保持稳定优势。

短期来看，近1年A类份额涨幅达17.21%，大幅跑赢同类平均（9.72%）和中证全债指数（4.34%），在1184只同类基金中排名153位，跻身前13%；近3月涨幅4.38%，近1月涨幅2.00%，均远超同类，评级连续多个季度维持“优秀”，展现出强劲的短期冲刺能力。

中长期表现同样亮眼：成立以来累计收益78.24%，年化回报约6.5%；近3年收益6.38%，即便在2022年债市波动较大的时期，最大回撤也仅3.49%，远低于偏股基金。这种“涨多跌少”的特征，源于双债策略的对冲效果——股市下跌时，信用债票息缓冲亏损；债市调整时，可转债的股性又能打开收益空间，让收益曲线长期保持向上趋势。

四、持仓智慧：顺市而为，动态调整的“灵活战术”

基金的持仓调整，体现了对市场趋势的敏锐捕捉，如同航船根据洋流变化及时调整航向。

从行业布局看，可转债持仓紧扣三大主线：

• 科技成长线：布局AI、半导体相关转债，把握产业升级机遇；

• 红利价值线：配置银行、公用事业转债，获取稳定股息；

• 内需复苏线：关注消费、周期转债，受益于经济修复。

2025年二季度，基金新增青农转债、紫银转债等银行类品种，同时增持G三峡EB2等公用事业转债，既对冲了经济波动风险，又抓住了高股息板块的估值修复机会。信用债方面，始终坚守AAA评级，新增25工行永续债等优质品种，规避低资质信用债的违约风险，体现“风控优先”的原则。这种根据市场变化灵活调整的能力，让基金始终航行在“机遇与安全”兼具的航道上。

五、风险与性价比：用可控风险换可观收益的“高效航船”

对于债券基金而言，“收益-风险比”是核心评价指标，而摩根双债增利在这一维度表现尤为突出，如同航船以较低油耗实现了更远航程。

• 风险控制：近1年最大回撤3.49%，与同类平均持平，但创新高天数达63天，优于86%的同类基金。这意味着基金多数时间在“刷新净值高点”，下跌只是短期波动，投资者体验更顺畅。

• 性价比指标：收益回撤比4.93（优于81%同类），夏普比率2.33（优于93%同类）。前者说明每承担1单位风险可获得4.93单位收益，后者显示单位风险带来的超额收益显著高于同类——这意味着投资者只需付出合理的风险成本，就能换取更可观的收益，堪称“中风险产品中的性价比之王”。

六、团队支撑：摩根资管的“全链路护航体系”

基金的稳健表现，离不开背后强大的“护航团队”——摩根资产管理。作为管理规模达1878.47亿元的老牌机构，其投研团队覆盖宏观策略、信用研究、转债定价等全领域，为基金提供三大支撑：

• 信用风控体系：通过全球信用数据库提前识别风险，确保信用债持仓“零踩雷”；

• 转债定价模型：结合量化工具与产业研究，精准评估转债估值合理性；

• 宏观研判能力：预判利率周期与股市风格切换，为调仓提供决策依据。

基金经理周梦婕则将这些资源高效转化为投资动作，她管理的14只基金中，多只长期业绩排名同类前30%。其“逆向布局”能力尤为突出——2024年转债市场调整时果断加仓，2025年行情启动后收获收益，完美践行了“别人恐惧我贪婪”的投资逻辑。

七、投资建议：谁适合搭乘这只“稳健航船”？

这只基金特别适合两类投资者：

• 保守型投资者：过去主要投资银行理财、纯债基金，希望在风险可控的前提下提升收益；

• 忙碌的上班族：没时间盯盘，渴望“买入后少操心”，通过长期持有实现资产稳健增值。

投资方式上，建议采用“定投或分批买入”：定投如同定期为航船补充燃料，能平滑市场波动，摊薄成本；若对市场有判断，可在回调时多买，进一步拉低平均成本。不同份额选择上，A类适合持有1年以上（申购费1折后0.08%），C类适合短期持有（免申购费，30天免赎回费），D类侧重流动性，满足多样化需求。

结语：波动市场中的“稳健之选”

在投资的海洋中，摩根双债增利债券基金以双债策略为帆，以团队实力为舵，既抵御了市场风浪，又捕捉了财富浪潮。它的策略适配性、业绩韧性、性价比优势，共同构成了独特的投资价值——对于渴望“睡得着的收益”的投资者而言，这或许不是收益最高的选择，但一定是风险与收益最匹配的选项之一。

正如航海的真谛是抵达彼岸，投资的核心是实现财富的长期稳健增长。摩根双债增利，正是这样一艘能带你平稳驶向目标的“可靠航船”，值得纳入你的投资组合。