当前，每年大宗商品的贸易额约占世界贸易总额的1/4，已成为世界贸易活动的重要组成部分。[1]
其实，除了作为贸易商品外，像是黄金、原油等商品还具备金融属性，属于金融投资品的一种。我们可以利用这些商品与股、债相关性较低的特征，进行资产配置，分散投资风险。那和商品相关的基金主要有哪些呢？
图一:国内商品、股、债资产表现
数据来源:iFind，数据区间为2015/4/29-2025/6/15，指数表现不代表具体产品表现，不构成投资建议
1、投资商品实物或者相关衍生品的商品型基金
参考晨星公司的基金分类，商品型基金一般是指投资于国内商品实物，或者与商品价格挂钩的衍生金融工具(如期货合约)的基金。这类基金以紧密跟踪商品合约价格或价格指数为目标，是投资者间接参与商品市场的工具。
目前，直接投资商品实物的商品型基金，主要是投资国内黄金现货合约(AU99.99)或上海金集中定价合约(SHAU)的黄金ETF。两种合约的区别主要在于交易方式，AU99.99的交易方式是现货实盘交易，SHAU的价格则是通过集合竞价产生。
而投资于商品衍生工具的商品型基金，主要是投资商品期货合约的商品期货ETF和LOF，现有基金主要是投资豆粕、有色金属、白银、能源化工的期货合约，基金名称中一般会直接带有“期货”两字。这类基金会面临商品期货的特有风险(如合约展期风险等)，这些风险会对基金的表现产生一定影响。
投资者可以通过申赎、在二级市场交易等方式参与上述基金投资，其中黄金ETF通常支持现金或现货合约申赎，而投资期货合约的几只基金目前都只支持现金申赎。此外，对于没有开通证券账户或者场内基金账户的投资者来说，也可以关注这类ETF的联接基金。
2、主要投资商品相关行业、主题股票的股票型、混合型基金
市场上还有一些股票型、混合型基金主要投资于国内商品相关行业、主题的股票，如投资黄金产业、能源行业的股票等。这类基金既有主动型、也有指数型，业绩比较基准通常选用商品相关行业、主题指数的收益率，基金名称中一般带有商品名称(如黄金、石油天然气等)或者“资源”“矿业”“商品”等关键词，例如“xx黄金产业股票指数基金”“xx资源行业混合基金”等。
还是以黄金为例，目前相关指数基金主要是跟踪中证沪港深黄金产业股票指数，该指数从沪港深市场里选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的股票作为指数样本，以反映黄金产业上市公司股票的整体表现。
因此，这类基金的表现除了会受相关商品的价格走势影响外，还会受到公司基本面、市场情绪、基金经理的管理能力等多重因素影响，与关联商品价格的走势表现会存在一定差异。
图二:黄金产业指数与黄金现货价格表现对比
数据来源:iFind，数据区间为2019/4/29-2025/6/15，指数表现不代表具体产品表现，不构成投资建议
3、主要投资海外商品市场的QDII基金
也有一些QDII基金主要参与海外商品市场的投资，参与方式包括投资海外商品类基金、海外商品相关行业的股票等。这类基金涉及的商品类型主要包括海外的石油、天然气、黄金等，业绩比较基准通常选用对应海外商品的价格或相关指数的收益率，例如伦敦金、WTI原油价格的收益率、标普高盛原油商品指数的收益率等。
图三:伦敦金现货与WTI原油现货价格表现
数据来源:iFind，数据区间为2000/1/3-2025/6/13，仅作举例，不构成投资建议
因为这类基金是通过QDII机制投资海外商品市场，所以基金投资会受到QDII额度的限制，基金的表现也会受到海外商品价格走势、海外股票市场、地缘政治、汇率等因素的显著影响。相较于仅投资国内商品市场的基金来说，这类基金的业绩波动可能较大，更适合有一定投资经验和风险承受能力的投资者参与。
[1] 一文读懂全球石油贸易，中国石化报，2024年7月12日
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$易方达中证石化产业ETF联接发起式A(OTCFUND|020104)$
$易方达中证石化产业ETF联接发起式C(OTCFUND|020105)$
$易方达中证沪深港黄金产业股票指数发起式A(OTCFUND|021362)$
$易方达中证沪深港黄金产业股票指数发起式C(OTCFUND|021363)$
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