今年流动性充裕，市场震荡上行，中小盘股活跃，给量化基金带来大展身手的机会。有的产品今年收益率已超50%，规模也快速增长。

最近一些量化基金开始密集限购（见图一）。比如7月份三只当红的量化基金诺安多策略、国金量化多因子、中信保诚多策略先后将单日申购金额限制在了2万元、1万元和1000元。

限购是不是意味着提示风险？我觉得有这方面因素。量化基金大多是小微盘风格。虽然小微盘股的拥挤度自2025年6月开始有所下降，但我们不能放松警惕。因流动性的原因，小微盘股一旦开始调整，往往就是很剧烈的（如2024年初）。大家需要密切关注题材叙事、流动性宽松、风险偏好修复等因素是否逆转，及时做好应对。

每到这个时候，大家都希望能找到平替基金。在此，我特意为大家筛选了一些业绩给力、不限购的量化基金（见图二）。这些基金，要么已经创出历史新高，要么就是已经接近前期高点，规模还不大，离限购还比较早。

比如马芳、姚加红合管的国金量化多因子限购，但他们合管的国金量化多策略还不限购；建信灵活配置混合年初至今业绩非常亮眼，达到43.06%；华泰柏瑞港股通量化混合在港股做量化，受益于港股持续走强的行情。

量化策略的逻辑在于找到错误定价的机会，通过相对高频的交易，实现高抛低吸，从而积累收益。若基金规模过大，持仓市值就需要上移，错误定价的机会相对少，最终会限制获取超额收益的能力。小微盘风格的量化基金策略容量有限。通过限购来控制规模，也是保护持有人的利益的表现。