1 国泰基金27年创新发展历程。

国泰基金回顾了自1998年成立以来的发展历程，包括发行国内首支封闭式基金、丰富产品线、多领域投资齐头并进等成就他强调了责任投资和可持续发展理念，致力于提供长期可持续回报和优质客户服务近年来，国泰基金多次获得业界权威奖项，未来将继续深耕公募基金行业。

2 A股进入慢牛区间了吗？小造首先进行了风险提示，强调直播内容不构成投资建议。

他提到算力和大模型的快速发展，并引用了一篇关于神经语言模型的研究论文。

3 模型性能与规模呈幂律关系。

研究者发现模型损失与计算量、数据集和参数规模强相关，遵循缩放定律模型规模提升初期性能增长缓慢，达到阈值后准确度直线上升，称为涌现现象GPT系列沿算法优化迭代，成本降十倍性能升十倍2017年Transformer架构奠定基础，GPT系列逐步主导AI领域，从GPT1到GPT4，参数量与能力显著提升多模态发展和应用场景拓宽推动算力需求，AI服务器如英伟达GB200价格高昂，GPU占比72%。

4 英伟达受益于AI快速发展。

小造分析了英伟达在AI硬件领域的领先地位，指出其GPU产品迭代迅速，Blackwell架构芯片已成为主导产品他提到2023年AI爆发带动GPU需求激增，目前推理算力需求增长显著Blackwell芯片采用FP4数据格式，性价比提升237%，有助于拓展推理市场英伟达通过GPU带动全产业链发展，产品从设计到交付云厂商形成完整流程。

5 英伟达产业链中A股公司的机会。

小造介绍了英伟达产业链中A股公司参与度较高的环节，包括PCB、光模块和服务器ODMPCB方面，A股公司在技术份额领先，AI服务器需求提升带动景气度光模块因AI服务器集群需求快速起量服务器ODM组装利润较高重点分析了PCB和光模块的技术特点及市场前景。

6 数据中心组网与光模块应用。

小造介绍了数据中心组网的复杂性，强调GPU集群间必须保持通路以确保数据交换他详细解释了光模块在高速信号传输中的核心作用，包括光电转换的必要性和技术优势随着英伟达GPU的迭代，网络速率从200G提升至1.6T，光模块需求呈现量价齐升趋势PCB同样因网络升级面临更高传输要求，行业整体处于快速发展阶段。

7 光模块和PCB需求增长明确。

小造分析了光模块和PCB行业的高景气度，指出随着英伟达GPU放量，光模块与PCB需求同步提升，两者存在强映射关系他提到2023年Q3Q4相关公司业绩已显现增长，建议关注光模块、PCB及服务器ODM领域投资机会，同时提醒需注意产业链各环节的联动性。

8 美国制裁转向AI领域，国内算力受限。

小造分析了美国对华制裁从通信转向AI领域的影响，指出国内算力硬件供应受限，英伟达芯片受制裁导致供给不足尽管面临困难，国内企业如阿里和DeepSeek仍推出有竞争力的大模型国产算力市场潜力大，但收入规模与英伟达相比仍有差距算力需求快速增长，应用场景扩展推动需求上升。

9 全球算力中心建设加速推进。

小造分析了国内外算力基建的高增长趋势，指出国产GPU和光模块的发展潜力，推荐关注国泰中证全指通信设备ETF联接同时提到创新药领域AI应用的容错率优势，以恒瑞医药与GSK合作为例说明行业正向循环。

10 AI助力药物研发降本增效。

小造介绍了AI在药物研发中的应用，包括靶点发现、分子设计、活性预测和毒性分析，可减少实验筛选工作量，提高研发效率他还提到政策端对创新药的支持，如医保目录优化和商业健康险推广，有助于缓解支付端压力，推动创新药发展。