1 1.美联储降息预期有所减弱。

周泓灏分析了美联储点阵图显示降息力度较三月减轻，信号偏鹰派他指出七月份降息概率低，但九、十二月可能降息，预计年内两次降息，2026年还有1-2次美国宏观经济前景趋弱，GDP增速下修至1.4%，失业率上升，通胀预期抬升至3.0%，高于长期2%目标。

2 通胀问题中长期仍棘手。

周泓灏分析了美国通胀和经济形势，指出通胀可能长期维持在3%左右，2027年才能回归2%目标他结合非农就业数据，认为短期就业超预期但中长期有走弱迹象，5月新增就业3.9万人优于预期，但前两月数据被下修9.5万人通胀方面，年初以来呈下行趋势，主要受油价下跌影响，但近期中东局势恶化导致油价快速上涨15%-21%，可能对未来通胀形成压力。

3 通胀三季度或上行四季度缓和。

周泓灏分析通胀走势及黄金市场动态他认为三季度核心通胀和油价可能上升，四季度缓和黄金ETF需求推升金价，亚洲尤其是中国成为重要流入方5月略有流出，但预计6月重新流入COMEX黄金期货持仓反映华尔街资金配置行为。

4 黄金持仓反映市场预期变化。

周泓灏分析了黄金期货持仓量与金价的关系，指出24年末以来净多头仓位从20万张降至12万张，显示亚洲资金主导本轮流入，欧美投机资金持续流出期货市场交易拥挤信号伴随价格回撤，但近期持仓锐减后企稳，风险减弱他建议关注当前低持仓阶段的投资机会，并提到期权隐含波动率高时预示金价可能震荡，如24年4月及当前高位。

5 黄金价格企稳回升，交易拥挤度下降。

周泓灏分析了黄金配置的短期、中期和长期因素，认为当前黄金价格中性偏中性，可能回调至3360或3300美元地缘风险和美联储政策对黄金有支撑，但美股表现温和、期货持仓较低，技术面处于上行通道但有小级别下降空间人民币汇率对国内黄金计价不利。

6 黄金仍具配置价值。

周泓灏认为黄金在中长期仍有支撑，短期虽有回调但看好震荡回暖趋势他建议通过华安黄金ETF518880或联接基金000216、000217配置实物黄金，指出该产品规模大、流动性好、费率低且支持T 0交易，适合定投当前金价受关税政策影响回调，但6月后有望企稳。

7 黄金价格受多重因素支撑。

周泓灏分析了当前黄金配置价值的四个维度：关税反复和地缘冲突推升避险需求；美国债务问题损害美元信用；美联储降息周期预期；黄金在资产配置中的对冲作用他认为三季度地缘风险和关税不确定性将继续支撑金价。