占据公募基金市场近“半壁江山”的货币基金，收益率是一年不如一年。

目前，货基最新总规模达13.33万亿，规模占比41.79%。但与之形成鲜明对比的是，作为当前公募基金市场规模最大的品类，其平均7日年化收益率已降至1.2%，相当一部分产品的7日年化收益率已低于1%。

公募基金市场各类产品规模占比情况

数据来源：Wind，时间截至：2025.7.6

当货币基金收益全面进入“1 时代”，甚至部分产品收益破1，投资者不禁要问，还有哪些产品可以作为平替呢？让我们一起来盘点一下。

2%的货基已经绝迹

货币基金曾经历过一段野蛮生长期，其便捷性与相对较高的收益率吸引了巨量资金。时过境迁，随着市场生态和监管环境的演变，货币基金早已褪去光环。

2013年5月，天弘余额宝（000198）横空出世，其7日年化收益率一度突破6%，成为现象级产品。十余年过去，其收益率已今非昔比。截至7月6日，其7日年化收益率已经下滑至1.115%，相比2014年初巅峰时刻6.763%的7日年化已经下跌84%，收益直接打了1.5折。

天弘余额宝7日年化收益率历史走势

数据来源：Wind，时间截至：2025.7.6

数据显示，截至2025年7月1日，364只货币基金平均7日年化收益率为1.22%，

而超2%的货基已彻底消失，仅一只产品在1.9%之上。有41只货币基金日年化收益率超过1.5%，占比11%；更有53只货币基金的的7日年化收益率跌破1%，占比14%。回望过去两年，2023年末和2024年末，货币基金的平均7日年化收益率分别为2.34%和1.46%。这真是，王小二过年，一年不如一年。

货币基金收益率的持续下行，是宏观货币环境宽松的直接映射。当前市场资金面充裕，央行维持低利率政策以支持经济，导致货币基金主要投资的短期银行存款、同业存单等资产收益率不断被压低。这一趋势短期内难有根本性扭转，寻找收益与安全兼顾的替代品迫在眉睫。

这些产品或可平替

01，同业存单指数基金

同业存单指数基金主要投资于银行间市场发行的同业存单，其风险和收益水平介于货币基金和短债基金之间。

从收益表现来看，截至2025年7月4日，同业存单AAA指数近1年收益率为1.98%，基日以来的长期年化收益率为3.26%，这一收益水平明显高于当前货币基金的平均收益。

从安全性角度，AAA级同业存单的发行主体主要是资质较好的银行，如国有银行、股份制银行，且期限在一年以内，具备较高的安全性。

在流动性方面，大部分同业存单指数基金是7天持有期，持有7个自然日就可以赎回，包括周末或节假日，流动性较高，基本能满足投资者短期资金管理的需求。规模前3名的华泰柏瑞同业存单7天持有（015863）、景顺长城同业存单7天持有（015862）、鹏华同业存单7天持有（014437）等产品成立至今的年化收益分别为2.27%、2.29%和2.37%，最新规模均超过80亿元。

02，短债基金

短债基金是纯债基金的一种，主要投资于剩余期限在397天以内的短期债券，不投资于股票和可转债。

在收益上，短债基金一般要高于货币基金和同业存单指数基金。以嘉实超短债C（070009）为例，该基金成立于2006年4月，截至2025年 7月4日，成立以来历史回报82.05%，长期年化收益3.17%。另外，广发安泽短债A（002864）成立以来的年化收益为3.12%，汇添富短债A（006646）的年化收益为2.82%，均高于同业存单基金收益。

不过，短债基金的波动也会高于货币基金和同业存单指数基金。在流动性上，短债基金一般T+2日赎回到账，略逊于货币基金和同业存单指数基金，但对于不急需资金的投资者来说，也能满足其流动性需求。一些短债基金设置了持有7天以上赎回就不收手续费的条款，进一步增强了产品的灵活性。

03，国债逆回购

国债逆回购本质上是一种短期贷款，个人通过国债回购市场把自己的资金借出去，获得固定的利息收益。

其安全性极高，因为有国债作抵押。在收益方面，国债逆回购的收益率波动较大，平时年化收益率在2%-3%左右，但在市场资金紧张时，如季度末、年末等特殊时段，收益率可能会大幅飙升，甚至超过10%。例如，在春节前倒数第2天购买1天期国债逆回购，可能会享受到8-11天的利息。

国债逆回购的投资门槛较低，深市1000元起投，资金次日可用，非常适合投资者利用短期闲置资金进行理财。投资者可以在自己开户的券商APP上进行操作，在资金闲置的几天内，通过购买国债逆回购获取额外收益。

截至7月7日收盘，深市1天、2天和3天期逆回购年化收益率分别为1.465%、1.475%和1.495%。

老司基觉得，低利率时代，现金管理需要新策略。当货基褪去高收益光环，理性的分散配置才是新的“安全垫”。

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