1 魏衡解读固收类基金季报。

魏衡介绍了本期直播主题为解读固收类基金季报，重点分析了五份季报，包括货币基金、中短债基金等。他强调了货币基金收益差异小，无需过度选择，并解释了智能充值功能。此外，他提醒投资者注意风险，根据自身风险承受能力选择合适产品。

2 货币基金季报反映市场流动性。

魏衡指出，货币基金季报能反映市场流动性状况，对分析股市和债市有帮助。他解释了债券市场术语，如"下行"可能指收益率下降或价格下跌，需结合上下文理解。国投瑞银基金经理闫文浩提到，2025年二季度债券市场震荡上行，30年期国债收益率从2.04%降至1.8%，信用债市场情绪较好。

3 债券市场情绪向好。

魏衡分析了债券市场当前状况，指出资金面持续宽松，市场情绪较好。投资者从国债转向优质企业债，甚至愿意承担更高风险获取更高收益。他提到二季度债市表现良好，与一季度末的震荡形成对比。此外，全球央行货币政策联动，特别是美联储可能的降息预期，对市场产生影响。

4 全球降息预期利好债市。

魏衡分析了全球央行降息预期对债市的影响，指出美联储降息将扩大中国央行政策空间。他解释二季度货币政策预留空间是为三季度做准备，强调资金面宽松对股债市场的积极影响。此外，他通过帆船比喻说明债券久期差异，短久期在逆风时更稳健，而长久期在顺风时收益更高。

5 债券久期选择需根据投资需求。

魏衡分析了短久期和长久期债券的特点，短久期波动小更稳健，适合作为底仓配置。他提到2025年二季度中国经济温和运行，CPI和PPI处于较低水平，物价整体平稳。长期物价适度上涨对经济有利，目前中国物价有回暖迹象，通货紧缩风险消除。

6 通胀温和利好债市。

魏衡指出当前PPI降幅收窄，通胀走势温和，对债市有利。债券市场担忧通胀导致货币政策收紧，但目前无此风险。物价下跌受补贴政策和国际油价低迷影响。债市方面，贸易摩擦导致收益率波动，中短债基金配置性价比提升。国投瑞银基金以两年内信用债为主，通过杠杆获取票息收入，操作策略乐观谨慎。

7 基金经理分享投资策略和市场观点。

魏衡介绍了国投瑞银中短债基金的投资策略，强调通过中长期持有性价比高的资产获取收益。王凯分析了二季度经济基本面，指出在景气度惯性和抢出口影响下经济保持平稳。央行降息降准操作引导存款利率下调，资金面充裕带动债券收益率下行，信用利差收窄。

8 债券市场信用利差反映市场情绪。

魏衡用世界杯比喻债券市场，指出能发债的企业已属优质，但还需区分信用等级。市场情绪好时信用利差收窄，资金充裕；情绪差时利差扩大，融资成本上升。基金经理通过拉长久期和提升杠杆，积极布局以获取更高收益。

9 债基操作策略更趋积极。

魏衡介绍了债券基金的积极操作策略，包括拉长久期、提高杠杆至140%上限，通过套息获取收益。同时自下而上挖掘信用债价值，在防范风险前提下增配信用利差债券，前瞻性布局市场洼地，等待价值重估。国投瑞银中高等级债基经理宋路也采取了类似策略。

10 二季度市场受关税影响波动。

魏衡分析了二季度市场受美关税反复影响而大幅波动的情况。债券市场在四月初对等关税超预期后收益率快速下行，随后维持区间震荡。五月份关税谈判导致小幅调整，但在央行呵护下重回窄幅震荡。流动性宽松背景下，信用债表现更优，尤其是中长久期票息资产。权益市场最初受冲击下跌，随后震荡上行修复跌幅。转债市场表现稳健，银行转债强赎成功或临近到期，溢价率持续提升。可转债兼具债券和权益属性，其价值与股市走势相关。

11 转债市场情绪向好，投资机会显现。

魏衡分析了转债市场的投资逻辑，指出由于市场情绪较好和成功先例，转债表现强劲，溢价率可能提升。国投瑞银中高等级债券基金在二季度保持积极久期和稳健仓位，关注结构性机会。此外，国投瑞银优化增强作为二级债基，由杨峰和齐福洪分别负责固收和权益部分，二季度债市回暖，基金增加了久期和杠杆，并增配信用债品种。

12 基金经理对转债市场持乐观态度。

魏衡分析了二季度转债市场表现，指出中证转债指数上涨3.77%，银行股转债完成强赎后供给减少。基金加大了周期和成长品种转债配置，预期行情将扩散。权益方面以低估值稳定增长公司为主。整体对三季度债市保持乐观，不同基金经理在具体操作上各有侧重。