1 魏衡解读固收基金季报。

魏衡介绍了本周读季报的内容，包括货币基金、中短债基金、中高等级债基金和二级债基的季报他强调了读货币基金季报的目的不是为了选择货币基金，而是为了理解市场资金面和流动性情况魏衡还提醒投资者注意基金投资的风险，并建议根据自身风险承受能力选择合适的基金产品。

2 货币基金反映市场流动性变化。

魏衡介绍了货币基金对市场流动性的敏感性，并分析了2025年一季度债券市场的波动情况他指出，债券市场经历了中起中落，超长期国债收益率在一月份下行至1.8%，后因央行政策和股市行情反弹至2.1%魏衡还解释了收益率曲线的概念，指出正常情况下，债券到期时间越长，利息应越高他提到，春节前后债券市场的收益率曲线变得平坦，反映了市场情绪的变化。

3 收益率曲线修复较为陡峭。

魏衡解释了收益率曲线平坦时市场对经济和物价的悲观预期，以及央行货币政策的作用他指出，随着股票市场大涨，资金流向AI和机器人等新兴产业，长期债券收益率上升，收益率曲线变得陡峭，这对债券市场和投资机会是好事他还提到，一季度央行采取紧平衡货币政策，稳定了收益率曲线。

4 一季度货币政策保持紧平衡。

魏衡解释了一季度央行采取紧平衡货币政策的原因，包括市场收益率已较低、美国关税政策的不确定性等他指出，紧平衡有助于稳定收益率曲线，并提到一季度市场呈现股债跷跷板现象，资金量不足导致股票和债券此消彼长此外，国投瑞银基金的货币基金在2至3月份拉长了剩余期限，表明对后市流动性的看好。

5 魏衡看好二季度市场流动性。

魏衡分析了二季度市场流动性，认为基金经理通过拉长剩余期限表达了对流动性的看好他提到货币基金在紧平衡状态，中短债基金波动较小此外，他展望中国经济全年高增长概率较大，制造业和设备购置投资表现良好，央国企供给侧发力，政策性强于市场性。

6 政策推动消费与制造业复苏。

魏衡分析了国家补贴政策对消费和制造业的推动作用，指出政策性强于市场性，通过补贴刺激消费，推动制造业回暖，形成正向循环他还提到债券市场在温和复苏背景下利好，货币政策维持适度宽裕，资金利率上行导致债券市场调整，短期利率上涨传导至长期债券。

7 市场资金面紧张导致债券收益率调整。

魏衡分析了短期和长期债券收益率的调整路径，指出资金面紧张是主要原因他提到春节后央行公开市场操作持续净回笼，资金面紧张且波动剧烈国有大行在市场资金紧张时成为主导因素，商业银行和城商行在资金充裕时操作激进，而在资金紧张时则面临压力。

8 国有大行稳定债券市场。

魏衡介绍了国有大行在回购市场中的定价作用，稳定了债券市场情绪，避免了恐慌性抛售他提到，经过一季度收益率曲线的修正，中短债的信用债配置性价比提升，国投瑞银横折中短债基金主要配置三年以内的中短期信用债，并通过杠杆获取票息收入，减少利率操作以应对市场波动。

9 一季度市场关注政策面和资金面。

魏衡分析了一季度市场特点，指出基本面数据未公布，市场更多关注政策和资金面债券市场因资金价格高位和股票市场风险偏好提升出现调整，收益率上行他建议通过阅读不同基金经理的季报，理解市场共识和基金经理的投资风格，如农夫型、猎人型和园丁型，以应对市场波动。

10 投资策略的三种类型。

魏衡介绍了农夫型、渔夫型和猎人型三种投资策略农夫型以不变应万变，渔夫型根据市场情况调整策略，猎人型则注重捕捉时机他结合具体基金操作，分析了不同策略在债券市场中的应用，并预测未来资金面变化对策略的影响。

11 债券市场波动与转债机会。

魏衡分析了债券市场的宽幅震荡和转债市场的表现，指出一季度转债市场因收益率低位和科技板块上涨而表现良好，但关税政策公布后出现大幅下跌他提到本基金计划维持现有转债仓位，等待安全边际出现后再寻找布局机会，并强调了农夫型、渔夫型和猎人型投资策略的不同特点。

12 转债市场表现及基金策略。

魏衡分析了转债市场在一季度的表现，指出科技股和中小盘风格占优，转债估值上升国投瑞银基金降低了转债仓位，提高了行业分散度，以应对市场波动他强调了债券基金季报的复杂性，建议投资者理解基金经理的投资逻辑，选择适合自己的基金。