红星资本局消息，近日港交所文件显示，11月20日，达美乐比萨中国独家特许经营商——达势股份有限公司(以下简称“达美乐中国”)已通过聆讯，美银证券为独家保荐人。二次递表后，达美乐中国距离正式上市更近一步。

三年半亏损超10亿元

快速扩张500余家门店

　　招股书显示，达美乐中国成立于2008年，2010年收购达美乐披萨在北京、天津、上海、江苏、浙江的特许经营权后，又在2017年将经营区域扩大至整个内地以及香港、澳门地区。2018年更换管理层后，达美乐中国大举扩张之路就此开启，但持续的扩张也让其陷入了“增收不增利”的现状。

　　2019年-2021年，达美乐中国分别实现营收8.36亿元(人民币，下同)、11.04亿元、16.11亿元。净亏损分别为1.82亿元、2.74亿元、4.71亿元。今年上半年，达美乐中国实现营收9.09亿元，同比增长18.51%，净亏损为9547.5万元。三年半累计亏损10.22亿元。

　　对此，达美乐中国表示，主要是由于公司不断进行门店扩张及进入新市场，每家门店收益、门店层面成本及开支等所致。

↑达美乐中国招股书

　　红星资本局注意到，“快速扩张”是达美乐中国近几年的主要任务。此次IPO中，达美乐中国也表示，募集所得资金净额将主要用于扩张门店网络并扩大中央厨房的容量，提升技术能力以进一步改善经营效率和服务能力。

　　招股书显示，自2019年1月1日至2021年12月31日，达美乐中国的门店数从188家以35.53%的复合年增长率增至468家，并在截至2022年6月30日进一步增加至508家。其中，有56%的门店位于北京和上海。

　　此外，达美乐中国表示，计划于2022年和2023年开设约120家和180家新店，截至2022年6月30日，6个月内，扣除关闭门店，达美乐中国开设了40家门店。同时，除了增加门店数量外，达美乐中国还计划开发新门店模式，例如仅提供外带及外送服务的门店，以此降低租金等成本，从而带动销量和盈利能力。

　　招股书中，达美乐中国定下了“成为中国第一的披萨公司”的目标。但就目前市场份额来看，据弗若斯特沙利文数据，达美乐中国目前在中国市场排名第三，位于必胜客和尊宝披萨之后。数据显示，截至今年6月底，必胜客餐厅数量达到2711家，尊宝披萨对外披露的数据显示，其门店数量已超2000家。

超七成收入来自外卖

员工薪酬支出占比居高不下

　　达美乐在社交平台的迅速崛起，离不开其主打的外卖业务，号称“外送30分钟必达，超时送免费比萨券”。根据弗若斯特沙利文报告，2021年和2022年上半年，达美乐中国约90%的外送订单完成送达承诺，平均订单完成时间分别为23分钟和24分钟。

　　红星资本局注意到，达美乐中国约75%收入来自外送订单。2019-2022年上半年，达美乐中国外送渠道收入分别为5.86亿元、8.22亿元、11.80亿元和6.50亿元，分别占总收入的70.0%、74.5%、73.2%和71.5%。

　　但30分钟必送达的外送服务也加重了达美乐中国的运营成本。招股书显示，截至报告期末，其共有3199位全职雇员和9705位兼职雇员。其中，兼职与全职骑手有6500位，在总员工数量中占比超过50%。另外，达美乐中国外卖员、门店员工薪资开支常年占到同期公司总营收的40%以上。

　　招股书显示，2019年至2021年，达美乐中国的员工薪酬开支分别为3.36亿元、4.69亿元、7.03亿元，分别占到公司同期总营收的40.1%、42.5%、43.7%。

　　为降低开支，达美乐中国在2022年上半年采取了降低骑手配送费等方式，将员工薪酬开支的占比从44.7%下降至37.1%，部分地区的配送费用也从10元降至9元。