这是我把“稳 + 跟上热点”落到实处的一次月度小结。用最朴素的话说：涨的时候能跟上，跌的时候不至于太疼。
1. 本月怎么走的？（先给结论）

成立满30天，组合累计收益 +9.29%，同页参考基准 +5.19%。
近一周组合 +3.55%，明显强于参考基准 +1.48%。

表现来自两条主线：成长/科技领涨、债券兜底，港股红利偏弱拖了些后腿，但作用是稳定现金流和拉低波动，整体仍符合“稳中进取”的目标。
2. 我在买什么？（目标结构 & 实盘持仓）

目标配比（长期框架）
指数被动 50%
QDII：纳指100联接C（016057）15%
港股红利：华泰港股通红利联接C（018388）15%
A股科技：国证芯片ETF联接C（008888）10%
港股高股息：恒生中国内地企业高股息联接A（017610）10%
混合主动 30%
银华内需精选（LOF，161810）15%
景顺长城品质成长A（010350）15%
股票主动 10%
中欧时代先锋A（001938）10%
债券 10%
交银稳通纯债A（519762）10%
框架不追热点堆仓，核心思路还是：红利（稳）+ 成长/科技（进）+ 债券（垫）+ 美股QDII（分散）。
3. 谁贡献了收益？谁拖了后腿？（持仓拆解）

显著贡献
A股科技：国证芯片ETF联接C（008888）本月弹性足，是组合的“进攻点”；
成长双核：景顺长城品质成长A（010350）、中欧时代先锋A（001938）把“趋势 + 个股精选”优势打出来了；
QDII：纳指100联接C（016057）作为海外分散位，跟随美股科技整体抬升，相关性比A股更低，回撤时更有缓冲价值。
中性/略弱
红利线：港股红利（018388）与恒生内地高股息（017610）近月明显不如成长，但波动小、分红常在，在组合里主要负责“稳”和“拿时间”；
债券：交银稳通纯债A（519762）小幅波动，核心是当“保险丝”——行情好时看着不起眼，回撤时最显眼。
4. 组合健康度（两个角度看）

（1）相关性
高相关对：港股红利（018388） vs 恒生高股息（017610），风格重叠较大；
低相关对：QDII纳指（016057）与A股红利/债券，是真正的分散来源；
中等相关：两只成长主动（010350/001938）彼此有重叠，但风格并不完全相同（前者偏“质量龙头”，后者更“景气+赛道”）。
（2）风险承受
当前偏“进攻 60 / 防守 40”（成长+科技权重略高）。如果后续市场转弱，组合可能短期回撤更快，但债券 + 红利会托住整体曲线。
5. 是否需要调整？（少动但动到点上）

我给自己定了“三条纪律”，本月继续执行：
红利去重（结构优化，非砍仓）
港股红利（018388）与恒生内地高股息（017610）保留其一即可。建议先留 017610（宽基+稳定），把018388 调低或转 5% 到债券或QDII，用以降低重叠与波动。
强弱跟随（+5% / −5% 的小步调仓）
强者加 5%：若**景顺成长A（010350）**持续强于组合平均，上调到 18–20%（分两次做，别一步到位）；
弱者减 5%：如果港股红利双持持续跑输，先减重叠那只 5%，观察两周再决定是否继续。
回撤闸门（先假设，真跌再动手）
若组合回撤 ≥8%（以近30日净值回撤计），债券临时抬到 15%，回撤小于 4% 再恢复到 10%。
这条只在坏天气用，平时不动它。
核心不是“猜涨跌”，而是用机械化的小动作，保持组合健康度。
6. “美林时钟”我怎么用？（只做方向，不做预测）

若进入“复苏/过热”象限（增长更强、通胀抬头）：红利/周期会更有表现，成长控仓、红利不减；
若进入“滞胀/衰退”象限（增长走弱、利率下行）：科技/成长通常更占优，维持目前“成长 + 科技”进攻线；
目前从利率与科技景气度看，更像“增长回暖但不猛”，我的节奏是：成长科技做进攻位，红利与债券做平衡位，QDII做分散位。
7. 下月行动清单（落地最重要）

红利去重：017610 留，018388 减 5%（转入债券或QDII）——两周内观察效果；
强弱跟随：景顺成长A（010350）若继续强势，两次各+2.5%；红利里持续偏弱的那只，再**−2.5%**；
回撤闸门：若 30 日回撤 ≥8%，债券临时升到 15%；
定期体检：每周看一次“贡献榜/回撤榜”，每月做一次相关性复查（避免慢慢又重叠起来）；
现金流：继续小额定投（红利/债券优先），遇大回撤加倍投入。
8. 写给自己的话不追热点、不空仓：心情会更稳，曲线也会更稳；
少折腾、动到点：一个月两三次小调就够；
把该想的事想在前面：纪律先写好，市场怎么走就怎么按规则来。
记录不是为了“证明我判断对”，而是让组合一步步更像我想要的样子：上涨能跟、下跌不慌。下月见，我们继续慢慢打磨。