团长最近的观点：

周末看了团长的文章：什么是当前中国最有价值的资产？
他认为是各行各业中，中国在全球都极具竞争力的产业龙头。
这些企业在长期竞争中，积累了非常强的产业竞争力。
中国的这一批产业龙头已经在全球产业链中，拥有了独特而强大的生态位。它们大多经历了两轮甚至三轮完整的行业周期，在技术路径、成本控制、产能扩张、出海组织、供应链整合等方面拥有深厚积淀，往往能在行业下行期活得更久，在上行期吃到最大份额。
过去中国制造业龙头都有着非常明显的周期性，这背后有两个核心要素，政策对“制造业供给”的持续补贴，以及企业自身强烈的资本开支冲动。
中国长期对制造业大规模投资给予了各种直接或间接的支持：包括土地、电力、融资成本、税收返还、出口退税、产业基金等等。尤其在新能源、新材料、高端制造等领域，更是形成了“准政策引导+地方竞逐+企业激进扩张”的复合路径。
而在企业层面，由于产业竞争格局普遍处于“集中度提升中的红海”状态，头部公司通常倾向于以规模战与成本战的方式去抢占份额。这直接推动了一个现象：越强的龙头，越愿意砸重金搞扩产、搞垂直整合、搞横向并购，在利润账面还未充分体现前，就已经将现金流锁定在下一个扩张周期中。
这就导致了一个悖论：全球最能打的产业龙头，却未必是最适合投资的公司。
因为在过去，“强产业竞争力”≠“强股东回报能力”。
但这个格局，正在发生变化。
随着行业逐渐成熟、竞争趋缓、监管趋严，以及资本市场对高质量发展的强调提升，越来越多的龙头企业，开始从“盲目扩产”转向“提升资本效率、追求股东回报”。
我们已经看到部分公司开始控制资本开支、优化产能利用率，逐步引入分红机制、回购安排，甚至开始制定ROE导向的长期激励机制。这种从“增量思维”向“质量思维”的转变，正在重塑它们的估值逻辑与市场定价基础。
中国产业龙头企业的的可投资性，正在发生质变。
这种质变，在我看来，可得性要比AI投资更高。
如果再讲的细一点，这类企业的画像基本是这样的：一个海外营收占三成+，行业竞争力强，股东回报意愿高。
想来想去，选择了博时ESG。