债市又是整体下跌的一周，也就是短端稍好一点！

10年期国债活跃券收益率8月18日-8月22日期间上行了4BP，收报1.7850%，周内高点为1.7900%，基本上接近合理中枢1.80%附近，理论上这个位置有较大的支撑。

下周资金面应该不错。周五17点央妈提前公告了：周一将开展6000亿元MLF，8月MLF净投放3000亿元，央妈呵护态度积极，货币宽松的基调不变。所以下周一大概率宽松，周二、周三虽然资金面相对有一些压力，但是如果央妈继续呵护的话，预计对资金面影响有限。所以8月份资金面有望平稳跨月，整体对债市有利。

另外，值得注意的是鲍威尔暗示美联储或在9月份降息，目前美联储9月份降息25个基点的概率很高。有利于打开国内货币宽松空间。当然了，接下来的几个月咱们降不降息，除了外部环境（美联储等）外，后续的宏观数据更加关键。不过即使降息，预计幅度也是10个基点的概率较大。也就是10年期国债活跃券收益率的合理中枢是1.7%左右，上下波动10个基点就是1.60-1.80%。

宏观数据上，下周是数据空窗期，8月制造业PMI要到周日公布，所以对周内行情基本上没有太大的影响。

性价比方面，长端利率债性价比小幅提升，从45.16至45.76%，1-10年国债利差维持在40BP左右，进入合理区间下沿，10-30年国债利差在25BP左右，适中位置。简单来说，超长端债券的性价比更高，其次是短端债券。

债券信用利差回升的更加明显，从24.12%至27.18%。说明信用债这周实际表现更弱一些。

如果从基本面和资金面来看，债市其实并不悲观。再加上目前的回调空间，反而已经处于性价比较高的阶段。主要的压力在权益市场走强。

或者说现在股债市场的走势是脱离基本面的，更多的是靠着预期在支撑着，沪指突破3800点之后，再什么时候戛然而止也是有可能的，所以个人认为股市也不能过于乐观。

综合来看，阳光个人今年债基策略强调“股债适当均衡配置，部分仓位长期持有，部分仓位高抛低吸。”，对于咱们重点投资债基的中低风险投资者，可能更适合重点配置混债（固收+）基金方向。

至于长端、超长端利率债基金想要体验好一点，还是要侧重波段高抛低吸为主，不过近期基本上都是高抛低吸的“低吸”区间，控制好仓位，耐心等待。

另外，投资心态其实很重要！今年A股行情确实很好，有很多股基投资者都取得了高收益，说不羡慕那是假的，但是羡慕归羡慕。阳光个人认为收益预期还是要根据自己的风险偏好来定，一分收益一分风险。要学会接受自己的不足，承认别人的优秀。不用过度跟别人做对比，做好自己就行，这样心态会更好。

毕竟投资并不是短期的事情！对于阳光来说，投资是可以做一辈子的事情，不必追求在每个阶段都跑赢大多数人，做好预期的管理，用平稳的心态去看待市场的涨跌，在自己能够承受波动的范围去实现资产的相对稳健增长。

最后，还有一句话叫做：人只能赚到自己认知范围的钱，如果凭运气赚到的钱，也往往容易亏掉（大意如此）。

每周日债市前瞻，我们不见不散~

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