2025年第二季度，国内消费行业继续呈现平稳态势。总的来说，内需消费预期仍然较弱，社会消费信心不足。一些新兴消费行业呈现出结构性的高增长，而受一些政策的影响，部分传统消费行业短期基本面有一定的压力。国内消费状况的改善仍需等待中国经济的更多积极信号出现。

本基金在2025年第二季度的投资中继续聚焦于A股和港股的优质消费公司。二季度部分传统消费板块表现靠后，而部分高增长的消费公司继续表现较好。在二季度，我们一方面继续持有部分价值型的消费公司，我们认为这些公司处于价值底部区域，估值已具备一定的吸引力，股东回报也在逐步增加；另一方面，我们也继续加大了对部分成长型消费公司的投资力度，包括出口以及部分新消费公司。总体而言，我们保持了较为稳定的持仓结构。在二季度，我们适当降低了互联网、食品饮料等行业的配置，增加了化妆品、商贸零售等行业的配置。