之前市场有个毛病，光拉银行不拉指数。指数看上去是很稳的。但往往一个板块只涨两三天，资金就切换到另一个板块去了。给大家形成一种看着挺热闹，量能也还可以，但就是有种赚钱效应不好，追涨容易被套的感觉，收益很容易被快速稀释。

上周银行总算开始跌了，所以个股的赚钱效应就好了不少。这周还是要重点关注银行，只要别只涨银行，那成长股就还有的做。还有一种声音，说感觉指数强的有点像2015年和2021牛市初期的味道。其实，不管是2015年还是2021年，支撑市场上涨的根本因素是流动性。只不过2015年主导的是融资盘，也就是场内的两融，以及场外的杠杆资金。2021年则是以公募基金为主。细算下来，不管是两融还是公募，扩张的资金量大概都是1.4万亿元左右，再加上其他杂七杂八的资金，流入资金差不多能到2万亿元的水平。以这个标准来看到当前市场的话，显然在量级和幅度上还是有差距的。融资余额虽然近期上涨比较快，每周的平均规模扩张也就是200亿的样子，只是2015年每周400亿以上一半的规模。公募基金当前动作也比较少，几乎没怎么动。

接下来资金必须重视谁呢？还得是保险资金。因为年初村里讲过，保险公司要把投资余额10%以上的比例投在股票市场。那么按照现在保险每年总保费应用余额35万亿左右来计算，每年增长大概是10%到13%，也就是说每年将有3.5到4万亿左右的增量资金，其中的10%，大概是3500亿到4000亿将成为进入股票市场的增量资金。

银行已经贵了，但是，险资还是得买红利股。因此，重视红利股怎么从从银行扩大到其他高股息板块，就是当下我们必须重点考虑到的关键之一。另外，中报预告行情，接近尾声了。从历史经验来看，市场对于中报业绩重视程度最高的峰值就是7月上半月，当下已经接近中报预告行情的快速回落阶段，市场要寻找新的方向。

这里第一个值得关注的，就是反内卷。这里我们要清楚地看到，在反内卷政策下，机构们原本担心的三季度库存见顶、行情回落的担心被彻底打消，上市公司基本面触底企稳的共识正在逐渐清晰。为什么反内卷是个长期行情呢？周五收盘之后，工信部又最新发声，给出了清晰指向：钢铁、有色、石化、化工、机械、汽车、电力装备等十大重点行业的稳增长方案即将公布，核心就是“调结构、优供给、淘汰落后产能”，这基本涵盖了中国主要制造业。

这明显看出，反内卷在持续升级。当前我们的经济情况有两个比较明显的特征，一个是低位运行，一个是低波动率。这种状态就像一辆一直挂着低速挡位行驶的汽车，既不快跑，也不熄火，我们的政策并不是没有发力，只不过去年924政策的核心逻辑，是市场之前跌太多了，只是做了一把估值修复，给市场托了一下底，没有从根上打消对上市公司基本面好转的顾虑。

这次反内卷政策，就是让大家不卷了，终于不用再扩产能、搞价格战了。企业从互相压价抢市场，转向了靠技术和质量赚利润。这种让市场看到企业利润真的会改善的预期转变，比单纯的政策托底更有力量，看待市场的眼光，也从跌多了反弹，转向未来能真的看到上市公司基本面好转。短期来看，反内卷直接受益的低估值周期股弹性更大，而中长期看，行业龙头随着反内卷的不断深入而改善的基本面，将会成为催动指数在四季度向上突破的最强动力。

另一个需关注的是特斯拉机器人链，拓普已经是底部放量了，拿特斯拉机器人的设计图纸。