这周10年期国债活跃券收益率整体小幅下行0.20BP，周五收盘报1.6640%。虽然下行幅度不多，但是以周度计算债基还是普遍产蛋的。那么下周债市怎么看呢？

这周资金面波动明显，特别是7月14日和16日。前者主要是到期压力，后者则是受税期影响。由于这一周央妈7天期逆回购呵护力度较大，所以下周要还债了。

逆回购到期也比较大，叠加周二1200亿元国库定存到期、周五2000亿元MLF到期等，资金压力比较大的是周二、周三以及周四。不过下周除了正常的7天期逆回购呵护外，周五还有新的MLF续作，所以大概率不会持续过紧。

宏观数据方面，重要但是大概率没有变化的LPR数据将在周一公布。即中国至7月21日一年期贷款市场报价利率，市场目前普遍预期不变。就没有其他宏观数据了，所以这周也算是宏观数据的空窗期。

长端利率债性价比小幅波动。从42.62%到42.58%，没什么大变化。1年-10年国债利差，相比上周有所提升，不过整体还是短端更具性价比一些。

债券信用利差继续压缩。从23.68%下降至23.18%，所以信用债的利差保护相对更薄了一些。债基收益更加需要基金经理发挥主动操作的能力，通过选债、波段交易等去增厚基金收益，基金经理的投研能力更加重要了。

A股市场方面，上证指数、深证成指已经连续4周上涨了，所以近期混债基金（固收+）基金整体体验明显更好一些。

简单总结一下，这周债市窄幅震荡，虽然宏观数据、股债跷跷板、税期等影响明显，但是整体还可以，也能够缓解一下低风险投资者对债市的担忧。

展望下周债市，阳光个人认为目前10年期国债活跃券收益率1.66%上方，短期博弈已经有了较大的空间；其次，看股做债依然是短期简单直观的观察方式之一。

个人债基策略上，阳光个人今年仍然侧重混债基金（固收+）重点配置，但是也要注意历史回撤，避免短期体验不佳；信用债为主的债基适当配置，长端、超长端利率债更倾向于短期博弈为主，注意高抛低吸。

每周债市前瞻，我们不见不散！

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