近期市场上有关芯片龙头H公司在科创指数的权重调整引起热议，因为H公司的大幅上涨超过了其在指数中的权重上限，这就导致包括科创芯片指数（000685）在内，在9月的科创指数定期调整中会被重新调整到10%的上限，市场十分担心指数的定期调整会导致该公司后续有较大抛压，影响其后续表现。但这个担忧的论调真的合理吗？结论是否定的。

事实上，不论是科创芯片指数，还是其它科创板指数，其编制规则明确、调整机制透明，定期对成分股进行审核与权重再平衡，本就是指数健康运作的内在要求。该机制不仅确保了指数代表性与流动性，也推动其持续纳入真正具备科技创新实力和成长潜力的企业。可以说，指数调样不一定是“利空事件”，而是“优胜劣汰、动态优化”的体现。

一、逻辑思考：个股的指数权重在下降前是如何上升的？权重降低的影响几何？

个股权重超出指数上限，往往源于其股价与市值的显著增长——而这通常又以基本面的持续改善为支撑。指数权重调整本身并不改变企业的内在价值，更多是对过往表现的一种规则化响应。从交易层面看，因指数调仓所带来的实际交易量，相对于个股日常成交而言往往占比较小。以H公司为例，在2025年8月25日之后的两周内，其近期日均成交额超200亿元，而本次因调仓所需的预期交易量根本没有达到其近期日均成交额，更显著低于最近一周的总成交水平。

二、历史数据告诉我们：别怕调整，它甚至可能是“好消息”

自2021年6月以来，科创50指数已经经历了17次定期调整，除了少数的几次定调之外，科创50指数几乎每次都有超过30只成分股面临权重降低，可见个股权重降低在指数定期调整的过程中是十分寻常且普遍的，历史上也从未有一次个股的权重降低而导致的股票价格大跌。

图1科创50指数定期调整权重降低（含剔除）成分股数量

资料来源：choice, 中证指数公司

有许多投资者很关注指数调整大幅降低个股权重带来的影响，实际上，在科创50指数（000688）最近17次定调中，其中有11次出现了单只成分股权重下调超过1%的情况。有趣的是，这些被调整的股票，短期内不仅没有“掉队”，反而经常表现出色：

调整5天后，约64%的权重调降股跑赢了指数；

10天后，这一比例升至86%；

一个月后，仍有79%的股票保持相对领先。

通过图2可以看出，在成分股权重降低超1%数量最多的2021年12月，总共7只股票在权重降低后一个月的市值加权收益率几乎稳定跑赢了指数。

图2 2021年12月科创50指数成分股权重降低（或剔除）市值加权相对走势

资料来源：choice,中证指数公司

哪怕是被调出指数的股票，也有超过一半在一个月后收益率反而跑赢了原指数。在2024年3月上证科创板芯片指数调整中，4只权重调降样本里只有1只在一个月后走势弱于指数；科创创业50指数（931643）中几只被调低权重的创业板股票，也并未出现显著弱势。

无论是单一个股的相对走势还是市值加权得到的“降权指数”，这些数据都在提示我们：指数调整可能更多带来的是结构性机会，而非简单的利空信号。

三、科创板：不只是板块，更是国家科技的“前沿阵地”

说到科创板，很多投资者第一反应是“高科技公司上市的地方”。但其实，它的意义远不止于此——我们可以把它看作中国科技前沿的“前沿阵地”，是国家创新驱动战略的核心载体，甚至在全球科技竞争中也扮演着越来越重要的角色。

相较上轮消费电子驱动的周期，本轮叠加AI算力与国产替代双重逻辑，景气斜率与需求上限显著提升。若您看好算力底层核心硬科技，欢迎关注科创芯片！汇添富上证科创板芯片ETF联接C跟踪复制科创芯片指数，涨跌幅弹性高达20%，覆盖算力底层核心——尖端芯片产业链，高纯度、高锐度、高弹性。

当前中国芯片产业正经历从“追赶者”到“破局者”的历史性一跃。汇添富上证科创芯片ETF联接A/C基金经理孙浩表示，科创板承载着国家战略使命与长期投资价值，科创板汇聚了一批“硬科技”创新企业，成为中国实现科技自立自强、推动产业升级的核心舞台。投资科创板，本质上就是投资中国前沿科技的成长红利。

在各科技领域创新突围、政策利好与资金偏好的背景下，$汇添富上证科创板100ETF联接A(OTCFUND|023001)$$汇添富上证科创板100ETF联接C(OTCFUND|023002)$$汇添富上证科创板50成份ETF发起式联接A(OTCFUND|024980)$$汇添富上证科创板50成份ETF发起式联接C(OTCFUND|024981)$$汇添富上证科创板芯片ETF发起式联接A(OTCFUND|020628)$$汇添富上证科创板芯片ETF发起式联接C(OTCFUND|020629)$有望迎来估值与盈利的戴维斯双击布局机遇！

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。中证系列指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证及/或其指定的第三方。中证对于标的指数的实时性、准确性、完整性和特殊目的的适用性不作任何明示或暗示的担保，不因标的指数的任何延迟、缺失或错误对任何人承担责任（无论是否存在过失）。中证对于跟踪标的指数的产品不作任何担保、背书、销售或推广，中证不承担与此相关的任何责任。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。以上基金资产投资于科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,包括但不限于市场风险、流动性风险、科创板企业退市风险、政策风险等。基金可根据投资策略需要或市场环境的变化,选择将部分基金资产投资于科创板股票或选择不将基金资产投资于科创板股票,基金资产并非必然投资于科创板股票。定期定额投资是一种长期投资方式，但定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

#汇财友道##人形机器人利好不断！机构掀调研热##甲骨文飙涨近36%：云业务狂暴增长##百辩基民秀之开诊吧##牛市旗手发力 券商板块机会来了？##指数操盘手集结令#