大家好，我是阿热。

先聊下美国的经济数据，A股下一篇再聊哈。

昨晚美股三大指数收盘全线上涨，标普创收盘新高。

目前市场最关注的就是小非农和大非农数据了。先从昨晚公布的小非农数据说起，实际公布5.4万人，低于市场预期的6.5万人，也低于7月修正后的10.4万人，表明就业市场正在逐步降温。

分行业来看，贸易、运输及公用事业领域最疲软，合计净减少1.7万个岗位，大概率是遭到了关税政策的迫害，企业选择暂停扩张；教育及医疗服务减少1.2万个，或许和移民政策收紧相关。休闲与酒店业则逆势大增5万个岗位（因为旺季），部分抵消了上述领域损失。

薪资方面，8月涨幅与上月持平，留任员工的薪资同比上涨4.4%，跳槽员工则录得7.1%的增幅。说明企业招聘需求在降温，但薪资水平还没有明显下滑。

整体来看，小非农整体表现了就业在放缓，但经济依旧有一定韧性。另外，本周的初请失业金人数增至23.7万人，高于前值及预期，也表露了劳动力市场持续降温的趋势。

……

再看8月ISM服务业PMI，指标录得52，高于预期51和前值50.1，服务业活动在8月加快扩张。

细分项方面，新订单指标从上月的50.3升至56.0，是自去年9月以来的最大增幅。商业活动指数上升了2.4点达到55，为5个月以来的最高点。随着需求回升，通胀依然高企。支付价格指数从7月的69.9降至69.2，但依旧在高位。近几个月服务业通胀升温，也引发了市场对通胀上升的担忧。

总体来看，新订单和商业活动的回升，显示供给和需求两端在扩张；但就业没有跟上，再次印证了就业市场降温。

美国服务业和制造业PMI也说明了美国内外需的差异。服务业更多代表了国内消费，比如零售、金融等，这些行业依旧健康，处在扩张趋势中。但制造业更依赖外部订单，因此遭到了贸易摩擦的打击。

……

北京时间晚上，8月季调后的大非农也刚刚公布，就业人口增2.2万人，远不及预期的增加7.5万人。失业率4.3%，平均每小时工资同比升3.7%，环比升0.3%，都和预期持平。

目前华尔街已经基本默认了9月降息，在大非农数据公布之前，市场关心的是，大非农是否支持降息50个基点上。

而由于大非农数据远不及预期，9月降息25BP的预期继续得到巩固，同时，一次性降息50BP的预期有所升温。

数据公布后，美股三大期指走高，纳斯达克100期货涨0.8%，道琼斯期货微涨，标普500期货涨0.4%。

其实，最好的结果还是就业市场轻微降温，放缓但不崩盘，这样既能降息，又不会让人担心经济硬着陆。但是目前情况是，失业率跳升，但非农数据不及预期有点多。市场暂时按照利好来解读，美股三大股指开盘都同步上涨。

离议息会议还有十天，拭目以待。

个人观点，仅供参考，欢迎交流。

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