上周资金面边际持平， SHIBOR 隔夜上行 2BP 至 1.41% 。 1 年国股存单在1.66% 附近震荡。各期限利率债收益率普遍上行，幅度约 2 5BP 。
上周股市上涨。沪深 300 、成长、价值指数分别上涨 3.5% 、 4.5% 、 1.7% 。上证指数 PE 处于近 3 年、 5 年、 10 年的 100% 、 97.2% 、 88.7% 历史分位数，估值处于历史高位。板块方面，通信、金融、电子表现较好。（同花顺 25.8.29）
7 月财政收支均有所改善。1-7 月，全国一般公共预算收入 135839 亿元，同比增长 0.1%0.1%；全国一般公共预算支出 160737 亿元，同比增长 3.4% 。（财联社 25.8.19）
展望后市，继续维持短端配置。整体仍将被风险偏好压制，存在交易性机会。中期来看，由于权益整体股息率强于债券收益率，股市相对性价比仍然更高。7 月以来股市的稳步上涨推升夏普比率，而债市夏普比率在持续下滑，如果后续股市是低波上行会进一步加剧这个趋势。从 7 月数据看居民存款搬家现象并不过热，存款同比变动处于季节性的平均水平，权益的趋势难言掉头。
#基金经理说#
#9月你看好哪条投资主线？#
#九月基金投资策略#
风险提示：本材料中涉及的市场观点仅代表发表时的观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。本材料不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩的表现保证。基金投资有风险，请投资者全面认识基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等文件基础上，谨慎投资。请投资者严格遵守反洗钱相关法律法规的规定，切实履行反洗钱义务。
