大家好，我是阿热。

先聊下美股，A股下一篇再说。

昨晚美股三大指数全部收跌。

之前ISM发布了8月的制造业PMI数据，制造业PMI录得48.7，虽然比7月的48.0是回升了，但也是连续第六个月处于50以下的收缩区间。

分项上看，新订单指数从上个月的47.1大幅升至51.4，这是自今年年初以来首次扩张，也是去年年初以来的最大涨幅，可能意味着未来的市场需求正在回暖。

生产指数从7月份的51.4跌至47.8，重回收缩区间；就业指数43.8，尽管略有上升，但还是自疫情以来最疲弱的水平之一；积压订单指数为44.7，连续35个月收缩，算是在一定程度上解释了疲弱的就业数据；新出口订单47.6、进口指数46.0，双双处于收缩区间；而供应商交付指数录得51.3，8月交货时间延长。

汇总来看，PMI指数整体比7月的要稍好一些，说明行业景气度还是在的，且新订单数在扩张、需求也有。但其他包括生产、就业、积压订单和进出口在内的指数，都在收缩状态。简单来说就是厂子接到新订单了，但既没有扩大生产，又不雇佣新工人。原因大家都懂，就是企业们都因为关税而谨慎行事。

而制造业的就业情况依旧下滑。这几年下滑斜率还是比较缓的，和一般衰退表现出来的不同。只能说目前的制造业依旧表明了美国经济下行、但整体仍有韧性的老局面。

……

另外今天也公布了JOLTS数据，反映的趋势类似。7月JOLTS空缺岗位为718.1万个，低于预期的738万个，也低于6月的735.7万。职位空缺率降了0.1%到4.3%。

职缺需求降温比较明显的行业有医疗保健、社会服务，还有艺术、娱乐和休闲等等。医疗保健、娱乐休闲都算是对经济周期比较敏感的行业。

招聘裁员方面，7月招聘率为3.3%，离职率为3.3%，和上个月差不多，裁员分项的主动辞职率和裁员率也是如此。

总的来说，尽管美国就业在缓慢降温，但裁员率没有超预期，代表着就业风险还处于一个可控的状态，数据总体应和了市场预期。

周五晚上是大非农。今晚会先公布小非农（因为美国劳动节假期影响）。以往对这个数据还没那么关注，但鉴于特总在7月大非农公布后就以操纵数据为由解雇了劳工统计局局长，其次是后有9月议息会议夹击，小非农的影响估计是要远超以往，毕竟现在大环境不会放过任何一个暗示就业市场疲软的信号。

我们美股定投没有暂停，A股该交易交易，美股也持续加仓，特别是不建议因为看见A股涨得好就把美股买了去追A股（尤其是，美股大概率是有浮盈的，减仓心理负担很小）。我们还是继续维持均衡配置。

个人观点，仅供参考，欢迎交流。

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