1、9月3日，A股市场呈现出显著的分化态势。三大指数涨跌不一，市场成交量大幅萎缩。究其原因，除了节假日前夕的惯性缩量外，当日的阅兵仪式也对市场情绪和交易行为产生了影响，不少投资者可能因观看阅兵而暂停交易，导致上午盘中量能出现断崖式下跌。

2、早盘，国际金价再创历史新高，刺激贵金属板块大幅高开。午后，市场情绪一度走弱，但光模块“三剑客”再度崛起，强力拉升创业板指，带动科技股多头情绪显著改善。这再次证明，在市场震荡分化和板块轮动加剧的背景下，资金正在向具备“硬核”逻辑和持续增长潜力的核心资产集中。然而，部分缺乏核心逻辑支撑的国产算力概念股则延续调整，凸显出市场在缩量环境下对确定性和业绩增长的偏好。虽然大盘整体呈调整态势，但板块内部依然不乏亮点：

a)政策利好加持下的国产替代加速,《工业母机高质量标准体系建设方案》的印发，直接利好高端制造、半导体设备和精密元器件板块。该政策旨在加快核心零部件和制造工艺标准的研制，为半导体产业的国产化替代提供了坚实的政策基础。

b)美国对华AI芯片出口限制导致国内市场呈现“高需求、低供给”的格局。AI算力需求的爆发式增长，叠加国产替代的迫切性，为国内半导体企业提供了巨大的发展机遇。特别是CPO概念，作为AI服务器的关键组件，其价值量显著提升，成为市场关注的焦点。

c)随着下游需求扩张，上游材料迎来国产化的新机遇，随着下游芯片制造需求的回暖，上游电子化学品也迎来新的发展机遇。这类产品技术壁垒高，国产化率提升空间大。

3、对于芯片领域，虽然板块短期整体表现承压，但结构性机会依然存在。我们应紧密围绕芯片国产替代和AI算力需求这两条核心主线进行深度配置，整体而言，市场在缩量和分化中孕育着结构性机会。科技方向尤其是人工智能产业，在政策利好与产业升级的驱动下，具备强属性的科技核心资产将有望持续跑赢大盘，成为我们配置的首选。

数据来源：wind

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