1、先说下大盘的情况，有几点值得关注：

一是9月3日大盘收绿了，且尾盘跌破3,800点，这与市场的一致预期形成明显的反差。市场可能会陷入猜测，为啥资金不管了呢？牛市预期还在不在？至少从ETF市场上，资金流入的速度是在趋缓。

二是大盘缩量了，一下子萎缩到了2.4万亿，而且还是在没有任何交易限制的背景下。之前我们就谈到过，这轮由流动性驱动的行情，市场成交额决定了指数点位，如果流动性下台阶，那么当前的点位也是会有压力，尤其是对很多靠流动性支撑的板块。

三是虽然市场情绪偏弱，但是少数高标个股依然表现强势，而本应充当维稳职责的大金融则逆势调整。所以有没有可能资金还在，只是维稳的思路变了…

2、再说下国防军工板块的情况。

客观的说，对于9月3日的调整有预期，但是确实没有想到调整幅度如此的大。中证国防指数一口气下跌6%，直接击穿60日均线。那么到底是什么资金在卖呢？

首先，如某位球友留言提到的，9月3日（带头）卖出的肯定不是专业研究国防军工的。如果是专业跟踪的，要么不看好，那就提前兑现了；要么是有格局的，自然也不会在意短期波动，甚至还有可能逆势加仓。

其次，部分公司放出了龙虎榜，有一个特点，就是单个交易席位的交易金额占比都很低，都在1%~2%之间，也就是说没有主力资金进出。

这两者结合，基本上可以推定为量化资金所为，可能他们就是单纯的“卖事实”，亦或是近期加强了监管，导致他们的行为出现了一些变化等。

当然，随着下跌趋势的强化，会引发一些趋势资金跟风卖出，甚至是融资盘的退出等，进一步加剧了行情的波动。近期板块的融资余额上升的速度确实比较快，这个跟全市场的节奏是同步的。

另外，还有一个细节值得关注，9月3日很多股票都跌停了，但几乎都没怎么放量。这就意味着没有大资金出货，但是增量资金入场承接的意愿也不强，所以稍微有些刚性卖出，就造成股价大幅波动。

3、关于板块后续的看法：

第一，9月3日从盘面上看确实观察到了恐慌情绪的宣泄，参考历史经验来看，短期恐慌情绪的宣泄往往意味着短线资金的加速出清；后续如果融资盘顺势回落，那么资金出清得到进一步验证。

第二，从行业指数位置看，9月3日中证国防指数大幅下跌之后，基本上回到了6月底的水平，调整的空间应该是基本到位了，未来几个交易日，板块有望逐步缩量，从而再次迎来底部区域。

考虑到四季度板块存在诸多的催化，如三季报、十五五规划、军贸订单的积极进展等，建议当前位置可以开始逐步低吸。

数据来源：wind

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。市场观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。本页面产品由鹏华基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。以上观点仅供参考，不构成实际投资建议，市场有风险，投资须谨慎。

$鹏华中证国防指数(LOF)C(OTCFUND|012041)$$鹏华中证国防指数(LOF)A(OTCFUND|160630)$