投资观点：标配，预计赛道内部的抱团方向依然围绕有色行情反复活跃展开，反内卷驱动的化工内部细分品种亦可关注。
上游资源：《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》正式落地，将进口矿冶炼业务纳入管控并确立追溯管理系统，强化国家供应掌控力度。稀土需求端呈现多元化格局，人形机器人、低空经济等新兴领域对高性能磁材的需求存在增长空间。建筑建材：全国水泥市场需求延续低迷态势，若后续行业自律措施有效落实，有助于水泥价格企稳。事件驱动机会：逢低关注”反内卷“驱动的供需格局改善及行业集中度提升的机会（重点行业如钢铁、化工），资本开支增速拐点叠加“反内卷”强化自律管理，化工行业“反内卷”突破口优先选择高集中度方向，关注有机硅、草甘膦、制冷剂等行业产能集中度高的细分领域。
投资逻辑：1）情绪：赛道整体交易换手率较上期上行。2）景气：1-7月份规模以上工业企业利润情况方面，化学原料和化学制品制造业同比下降8.0%，石油和天然气开采业同比下降12.6%，煤炭开采和洗选业同比下降55.2%，有色金属冶炼和压延加工业同比增长6.9%。单月利润率方面，7月煤炭采选/油气开采利润率较6月的11.7%/29.8%下降至9%/28.6%，对上游制造业利润率整体形成拖累。 截至8月28日，螺纹钢现货价报3246元/吨，较上期持平；全国水泥价格指数报129.64，较上期回落1.14%；秦皇岛动力煤（Q5500）报694元/吨，较上期回落1.14%；京唐港山西主焦煤库提价报1630元/吨，较上期持平。铜现货价报79183元/吨，较上期上涨0.49%；铝现货价报20747元/吨，较上期上涨0.25%。3）估值：上证资源指数PE-TTM/PB-MRQ为12.95X/1.47X，估值分别处于3Y来93.11%/80.57%分位。
数据来源:Wind，省心研究院，截至2025/08/29。
作者：方思超 ，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570619090010
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